med globale finansielle markeder i uorden vender mange investorer sig til klassiske sikre havne. Guld handler over US$1,750 (kr.1,429) pr. troy ounce, hvilket er standardforanstaltningen – mere end 15% over hvor det startede 2020. Selv efter et stærkt rally siden Marts er s&p 500 aktiemarkedsindekset nede næsten 10% i samme periode.

guld giver fortrolighed under nedture. Dens afkast er ukorreleret med aktiver som aktier, så det har tendens til at holde sin værdi, når de falder. Det er også en god måde at undgå valutadevaluering på. Det findes derfor i enhver veldiversificeret investors portefølje, hvad enten det er via guldmineaktier, guldfonde, guldbarrer eller hvad som helst.

alligevel er der to små forbehold for at se guld som et sikkert tilflugtssted. Tidligt i en økonomisk afmatning falder guldpriserne ofte sammen med resten af markedet. Dette er fra investorer, der sælger guld for at udligne tab i aktier og andre aktiver. Vi så dette i marts, da guld faldt 12% på to uger og derefter hurtigt blev genoprettet. Hvis coronavirus forårsager mere panik på markedet, kan dette ske igen.

Gold return vs s&P 500 (Jan-maj 2020)

under ekstreme kriser kan regeringer også gribe folks guld. Der har været nogle fantastiske eksempler på “guld konfiskation” i fortiden. Mest mindeværdigt skete dette i USA i 1933 under den store depression – omend det er mere præcist at kalde det en nationalisering end en konfiskation, da borgerne blev kompenseret. Franklin D Roosevelts regering beslaglagde al guldguld og mønter via bekendtgørelse 6102, hvilket tvang borgerne til at sælge til et godt stykke under markedsrenten. Umiddelbart efter” konfiskationen ” satte regeringen en ny officiel sats for guld, der var meget højere som en del af Gold Reserve Act 1934.

Guld har betaget menneskeheden siden oldtiden. Stadig glitter det fra centralbankhvelv til smykkebasarer over hele verden. Samtalen bringer dig fem vigtige briefinger af akademiske eksperter om verdens foretrukne ædle metaller. For flere artikler skrevet af eksperter, slutte sig til de hundreder af tusinder, der abonnerer på vores Nyhedsbrev

dette var æraen med guldstandarden, hvilket betød, at dollars kunne handles for en nøjagtig mængde ædelmetal. Beslaglæggelse af metallet gjorde det muligt for regeringen at udskrive flere dollars for at forsøge at stimulere økonomien og også købe flere dollars på de internationale markeder for at øge valutakursen.

mange guld ejere var forståeligt nok utilfredse med guld beslaglæggelse, og nogle kæmpede det i domstolene. I sidste ende kunne regeringen imidlertid ikke stoppes, og guldbesiddelse forblev ulovligt i USA indtil 1970 ‘ erne.

Denne intervention var ikke unik, selv i nutidens historie. I 1959 indførte Australiens regering en lov, der tillod guldbeslag fra private borgere, hvis det var “hensigtsmæssigt at gøre det, til beskyttelse af valutaen eller af Samveldet “. Og i 1966, for at stoppe faldet i pundet, forbød den britiske regering borgere at eje mere end fire guld-eller sølvmønter og blokerede den private import af guld. Dette blev først ophævet i 1979.

Horns of a trilemma

hvorfor risikerer regeringer den dårlige omtale af at begrænse guld? Dette er knyttet til en hjørnesten i makroøkonomi kendt som pengepolitisk trilemma. Dette siger, at lande skal vælge mellem to af følgende og generelt ikke kan gøre alle tre på samme tid: (1) fastsætte faste valutakurser; (2) tillade kapital at bevæge sig frit over internationale grænser; og (3) være i stand til uafhængigt at fastsætte renter og udskrive penge (med andre ord kontrollere pengepolitikken).

i 1930 ‘ ernes system valgte lande generelt faste valutakurser knyttet til guld plus fri kapitalbevægelse og ofret kontrol med pengepolitikken. Systemet kom under mere og mere pres, fordi for mange investorer handlede med deres penge for guld. En måde for USA at tage tilstrækkelig kontrol over pengepolitikken til at udskrive flere penge var at indføre forskellige kapitalkontroller, herunder beslaglæggelse af guld.

i dag er situationen anderledes, fordi vestlige økonomier har fritflydende valutakurser, så de har kontrol over pengepolitikken og kan tillade kapital at bevæge sig frit. Dette betyder, at de under en krise kan udskrive penge og sænke renten uden at skulle pålægge kontrol med lignende guld. faktisk vil enhver direkte indblanding fra regeringer på guldmarkederne i dag sandsynligvis være kontraproduktiv. Det ville øge investorangst og tilskynde dem til at skynde sig til andre aktiver med lignende egenskaber som sølv eller andre ædle metaller. De, der holder guld, er derfor sandsynligvis sikrere, end de måske har været tidligere.

der er alternativer åbne for regeringer udover direkte guldnationalisering. For eksempel, da Storbritannien forlod den internationale guldstandard i 1931, satte devalueringen af pundet pres på andre valutaer som den hollandske gylden. Som svar indførte Holland en række restriktioner for guld, der stoppede kort efter konfiskation.

igen er denne form for bevægelse unødvendig i dagens æra, hvor lande kontrollerer deres egen pengepolitik. Guld vil sandsynligvis forblive et sikkert tilflugtssted på sidelinjen-medmindre lande følte, at de af en eller anden grund måtte sælge deres reserver aggressivt, siger for at reducere gælden. Selv i den nuværende krise er det ikke i horisonten. Men den ene lektion fra historien, som alle investorer skal huske på, er, at i krisetider går alt.

Hvis du kunne lide denne artikel, kan du finde mere ekspertise i vores guldserie:

• hvorfor guldpriserne går op og ned – fem diagrammer
  siden Guldstandardens død i begyndelsen af 1970 ‘ erne har ædle metaller gennemgået fire forskellige faser.

• lande gik på en guldkøbende amok, før coronavirus tog fat-her er hvorfor
  længe før COVID – 19 Har lande købt nye reserver og bragt det hjem fra oversøisk opbevaring i et omfang, der aldrig er set i moderne tid.

• Jeg er lidt af en moderne alkymist, der genvinder guld fra gamle mobiltelefoner
  der er 33 gange mere guld i det gennemsnitlige håndsæt end i den tilsvarende mængde malm. Alligevel er langt de fleste aldrig genvundet.

• mød de kæmpende guldminearbejdere, der går glip af bommen i ædle metaller
  man skulle tro, at nogen i guldindustrien ville blive rig lige nu, men uformelle minearbejdere i mange lande går glip af.

• Tilmeld dig vores nyhedsbrev
  Få flere nyheder og oplysninger, du kan stole på, direkte fra eksperterne.