Was ist eine Liquiditätsfalle?

Eine Liquiditätsfalle ist eine widersprüchliche wirtschaftliche Situation, in der die Zinsen sehr niedrig und die Sparquoten hoch sind, was die Geldpolitik unwirksam macht. Zuerst von Ökonom John Maynard Keynes beschrieben, während einer Liquiditätsfalle, wählen die Verbraucher Anleihen zu vermeiden und ihre Mittel in bar Ersparnisse zu halten, weil der vorherrschende Glaube, dass die Zinsen bald steigen könnten (was die Anleihepreise nach unten drücken würde). Da Anleihen eine inverse Beziehung zu den Zinssätzen haben, möchten viele Verbraucher keinen Vermögenswert mit einem voraussichtlich rückläufigen Preis halten. Gleichzeitig werden die Bemühungen der Zentralbanken, die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln, behindert, da sie nicht in der Lage sind, die Zinssätze weiter zu senken, um Investoren und Verbraucher anzuregen.

Liquiditätsfallen verstehen

Sollte in einer Liquiditätsfalle die Notenbank eines Landes wie die Federal Reserve in den USA versuchen, die Wirtschaft durch Erhöhung der Geldmenge anzukurbeln, hätte dies keine Auswirkungen auf die Zinssätze, da die Menschen nicht dazu ermutigt werden müssen, zusätzliches Bargeld zu halten.Als Teil der Liquiditätsfalle halten die Verbraucher weiterhin Geld auf Standard-Einlagenkonten wie Spar- und Girokonten statt auf anderen Anlagemöglichkeiten, auch wenn das Zentralbanksystem versucht, die Wirtschaft durch die Injektion zusätzlicher Mittel anzukurbeln. Ein hohes Sparniveau der Verbraucher, das oft durch die Annahme eines negativen wirtschaftlichen Ereignisses am Horizont beflügelt wird, führt dazu, dass die Geldpolitik im Allgemeinen unwirksam ist.Der Glaube an ein zukünftiges negatives Ereignis ist der Schlüssel, denn wenn die Verbraucher Bargeld horten und Anleihen verkaufen, wird dies die Anleihekurse nach unten und die Renditen nach oben treiben. Trotz steigender Renditen sind die Verbraucher nicht daran interessiert, Anleihen zu kaufen, da die Anleihekurse fallen. Sie ziehen es stattdessen vor, Bargeld mit einer niedrigeren Rendite zu halten.Ein bemerkenswertes Problem einer Liquiditätsfalle besteht darin, dass Finanzinstitute Probleme haben, qualifizierte Kreditnehmer zu finden. Hinzu kommt, dass bei Zinssätzen gegen Null wenig Raum für zusätzliche Anreize zur Gewinnung gut qualifizierter Kandidaten bleibt. Dieser Mangel an Kreditnehmern zeigt sich häufig auch in anderen Bereichen, in denen Verbraucher in der Regel Geld leihen, z. B. für den Kauf von Autos oder Häusern.

Anzeichen einer Liquiditätsfalle

Ein Indikator für eine Liquiditätsfalle sind niedrige Zinsen. Niedrige Zinssätze können das Verhalten der Anleihegläubiger beeinflussen, zusammen mit anderen Bedenken hinsichtlich der aktuellen Finanzlage der Nation, was dazu führt, dass Anleihen auf eine für die Wirtschaft schädliche Weise verkauft werden. Darüber hinaus führen Ergänzungen der Geldmenge nicht zu Preisniveauänderungen, da das Verbraucherverhalten dazu neigt, auf risikoarme Weise Geld zu sparen. Da eine Erhöhung der Geldmenge bedeutet, dass mehr Geld in der Wirtschaft ist, ist es vernünftig, dass ein Teil dieses Geldes in Richtung der höher verzinsten Vermögenswerte wie Anleihen fließen sollte. Aber in einer Liquiditätsfalle tut es nicht, es wird nur in Bargeldkonten als Ersparnisse versteckt.

Niedrige Zinsen allein stellen noch keine Liquiditätsfalle dar. Damit sich die Situation qualifizieren kann, muss es einen Mangel an Anleihegläubigern geben, die ihre Anleihen behalten möchten, und ein begrenztes Angebot an Anlegern, die sie kaufen möchten. Stattdessen priorisieren die Anleger strikte Bargeldeinsparungen gegenüber dem Kauf von Anleihen. Wenn Anleger in Zeiten niedriger Zinsen, die sich sogar null Prozent nähern, immer noch daran interessiert sind, Anleihen zu halten oder zu kaufen, gilt die Situation nicht als Liquiditätsfalle.

Die Liquiditätsfalle kurieren

Es gibt eine Reihe von Möglichkeiten, der Wirtschaft zu helfen, aus einer Liquiditätsfalle herauszukommen. Keiner von ihnen kann auf eigene Faust arbeiten, kann aber dazu beitragen, das Vertrauen der Verbraucher zu induzieren Ausgaben / Investitionen wieder zu beginnen, anstatt zu sparen.Die Federal Reserve kann die Zinssätze erhöhen, was dazu führen kann, dass die Menschen mehr von ihrem Geld investieren, anstatt es zu horten. Dies kann nicht funktionieren, aber es ist eine mögliche Lösung.

Ein (großer) Preisverfall. Wenn das passiert, können sich die Leute einfach nicht helfen, Geld auszugeben. Die Verlockung niedrigerer Preise wird zu attraktiv, und Einsparungen werden genutzt, um diese niedrigen Preise zu nutzen.

Erhöhung der Staatsausgaben. Wenn die Regierung dies tut, bedeutet dies, dass die Regierung engagiert und zuversichtlich in die Volkswirtschaft ist. Diese Taktik fördert auch das Beschäftigungswachstum.Regierungen kaufen oder verkaufen manchmal Anleihen, um die Zinssätze zu kontrollieren, aber der Kauf von Anleihen in einem so negativen Umfeld tut wenig, da die Verbraucher bestrebt sind, das zu verkaufen, was sie haben, wenn sie dazu in der Lage sind. Daher wird es schwierig, die Renditen nach oben oder unten zu drücken, und es wird noch schwieriger, die Verbraucher dazu zu bringen, den neuen Satz zu nutzen.

Wie oben erwähnt, ist es schwierig, Verbraucher dazu zu bringen, Geld auszugeben und nicht zu sparen, wenn sie Angst vor vergangenen oder zukünftigen Ereignissen haben. Staatliche Maßnahmen werden weniger effektiv, als wenn die Verbraucher mehr Risiko- und renditeorientiert sind, als wenn die Wirtschaft gesund ist.

Beispiele aus der Praxis für Liquiditätsfallen

Ab den 1990er Jahren stand Japan vor einer Liquiditätsfalle. Die Zinssätze fielen weiter und dennoch gab es wenig Anreiz, Investitionen zu kaufen. Japan war in den 1990er Jahren mit einer Deflation konfrontiert und hat 2019 immer noch einen Negativzins von -0.1%. Der Nikkei 225, der Hauptaktienindex in Japan, fiel von einem Höchststand von 39,260 Anfang 1990 und liegt bis 2019 immer noch deutlich unter diesem Höchststand. Der Index erreichte 2018 ein mehrjähriges Hoch von 24.448 Punkten.

Im Zuge der Finanzkrise 2008 und der darauf folgenden Großen Rezession traten erneut Liquiditätsfallen auf, insbesondere in der Eurozone. Die Zinssätze wurden auf 0% festgelegt, aber Investitionen, Konsum und Inflation blieben nach dem Höhepunkt der Krise mehrere Jahre lang gedämpft. Die Europäische Zentralbank griff in einigen Bereichen auf quantitative Lockerung (QE) und eine Negativzinspolitik (NIRP) zurück, um sich aus der Liquiditätsfalle zu befreien.