TCF 인턴 엘리 Kaverman 인터뷰를 제프 Madrick,감독의 버나드 L.Schwartz 재발견하는 정부 이니셔티브,그리고 앤드류 Stettner,TCF 수석 동료,주식 시장에 대해,그들의 답변을 공개하는 방법은 상태와 상관하지 않의 건강에 경제 전반적인.제프,나는이 대화가 중요한 시간에 발생하는 것을 인정하여 시작하고 싶습니다. 미국은 코로나 19 위기의 일곱 번째 달에 막 들어갔고,전염병은 경제에 재앙이었습니다. 8 월,주식 시장은 9 월 초에 갑자기 하락하기 전에 4 월에 유행병의 초기부터 최고의 달을했다. 시장의 최근 성장 미국 억만 장자의 재산이이 유행 성을 통해 크게 증가 했다 사실 쌍 매일 미국인의 경험과는 달리 될 것으로 보인다: 2,200 만 명의 사람들이 실업 청구를 제기했고,푸드 뱅크의 라인은 더 오래 성장했으며,많은 어린이들이 먹을 것을 충분히 갖지 않는 것으로보고되었습니다. 그래서 여기에 무슨 일이야? 주식 시장은 경제의 힘의 역사적으로 신뢰할 수있는 지표인가?제프 매드 릭:이 질문을 제기하는 것이 옳습니다,엘리. 시장은 종종 현재와 미래의 경제에 대한 합리적인 지표로 간주됩니다. 대통령 트럼프는 종종 경제의 힘의 증거로 자신의 성공을 선전. 그러나 시장이 미래의 지표와 밀접하게 실물 경제에 연결되는이 아이디어는 대부분 신화이다. 시장은 종종 매우 비이성적이었다,그렇지 않으면 우리는 충돌이 없을 것이다. 시장 붕괴 전에 너무 높은 주식을 평가하는 것이 합리적입니까? 아니. 일,주,달,심지어 년 주어진 충돌하기 전에,시장은 실제로 매우 비합리적이며,그것의 행동에서 오는 가을을 예상 할 수 없습니다. 1990 년대 후반에 인터넷 주식에서 거 대 한 실행,2000 년에 충돌만 보았다. 마찬가지로,주식에 큰 실행 업 2009 년 시장 붕괴에 끝났다. 경기 침체가 뒤 따랐다. 주식 합리적이고 정확하게 미래를 반영 말하려면(일부 분석가,심지어 학자는 그들이 주장으로),단지 노나 아니다.엘리 카버:왜 많은 사람들이 높은 실업률과 다른 가혹한 경제 현실을 고통 때,지금 너무 높은 주식인가?제프 매드 릭:몇 가지 요인이 있습니다. 주식이 우리들 경험의 경제의 건강을 반영하지 않는 주원인의 한개은 주식 매입의 상승 이다. 회사는 종종 오픈 마켓에 그들을 구입하여 관리의 스톡 옵션의 가치를 높이기 위해,부분적으로 그리고 틀림없이,높은 주식을 밀어 넣습니다. 트럼프가 후원 한 2018 년 세금 감면은 기업을위한 현금,종종 주식을 다시 사러 간 현금의 유입을 초래했습니다. 따라서 경제에 대한 링크가 없습니다,하지만 현금 회사 금고에 주위에 슬로 싱.그러나 새로운 최고치에 도달 한 현재의 주식 런업은 연방 준비 은행이 은행 시스템에 엄청난 양의 자극을 주입하기 때문에 가장 중요하게는 첫 번째입니다. 연준은 코로나 19 가 실직 근로자의 수요가 떨어질 것이라는 것을 분명히했을 때 심각한 경기 침체를 두려워했다. 이것은 지속적으로 낮은 금리에 나타났고 실제로 금리는 매우 낮게 유지되었습니다. 금리가 낮을 때,주가는 수시로 2 가지의 이유를 위해 더 높은 자극된다,주식은(비율에 내리는)돈의 시간 가치에의해 할인되기 때문에 1 인 및 금리가 이렇게 낮은 공채에는 심각한 지불금이 있지 않을 때 사람이 주식안에 돈을 둔것을 간다 고 다른. 연방 준비 은행은 또한 이러한 비정상적으로 낮은 금리가 잠시 동안 지속될 것이라고 발표했습니다. 주식 시장은 그것을 사랑해야합니다.주가를 상승시키는 또 다른 주요 요인은 케어 법,주당 600 달러의 추가 실업 수당 및 기업 대출을 포함하는 정부 경기 부양 프로그램입니다. 즉 더욱 붕괴에서 경제를 유지했다. 주식 시장은 경제 회복이 수평선에 있다는 희망으로 이러한 조치를 낙관적으로 보았습니다. 문제는 케어 법 내의 많은 조항이 7 월 말에 만료 될 수 있었고,우리는 또 다른 자극을 받을지 모른다. 하원의 민주당은 5 월에 다음 자극으로 영웅 행위를 통과 시켰고,상원의 공화당은 기껏해야 걱정보다 덜 자극적 인 패키지를 제공했습니다. 한편 트럼프는 민주당이 노동자에 대해 신경 쓰지 않는다고 주장한다.우리는 연방 준비 제도 이사회와 재정 부양책의 두 가지 요소를 가지고 있습니다.엘리 카버:시장을 들고 주식의 소수는? 그렇다면,그 사실은 우리가 시장과 경제 사이의 관계를 읽는 방법에 어떤 영향을 미칩니 까?제프 매드 릭:우리는 주식 시장이 종종 경제를 반영하지 않는다는 것을 알고 있습니다. 기술:그러나 또 다른 새로운 요소는 주식 시장의 상대적 안정성이 지금 하나의 분야에서 주로 오는 것입니다. 주식 가격의 상승은 대부분의 다른 회사보다 기술 회사에 대한 훨씬 강하다. 사실,분리는 순간에 매우 넓다. 그것은 경제가 잘하고있는 것이 아니다: 오히려 애플,구글,마이크로 소프트와 같은 첨단 기술 회사가 매우 잘하고 있다는 것입니다. 우리는 현재 약 5 개의 첨단 기술 회사가 22%를 차지하고 있습니다. 재택 경제가 이러한 회사가 제공하는 제품과 서비스를 선호하기 때문에 주식은 부분적으로 올라가고 있습니다.우리는 현재 분기 시장을 가지고있다. 다우 존스(30)는 실제로 잘 이전의 높은 이하에있는 반면,500 피(500)는 많은 첨단 기술 주식을 포함한다. 주식 시장은 실제로이”슈퍼 복구,”또는 하이테크 주식 단지 붐을 반영하고 있습니까?엘리 카버만:우리가 지금 가지고있는 시장 유형에 대해 가져야 할 우려는 무엇입니까?제프 매드 릭:나는,많은 경제 분석가들은,이 시장이 너무 투기와 첨단 기술 주식에 너무 의존한다는 것을 매우 긴장하고 있습니다. 심지어 넷스케이프와 같은 주식이 마이크로 소프트가 경쟁력있는 제품을 도입 할 때 만 붕괴,급증 1990 년대 후반에 시장에 닮았다.오늘,우리는 테슬라처럼,미래의 평가에 이해가되지 않을 수 있습니다 일부 미친 듯이 급증 주식을 가지고 있지만,사람들은 게임을 사랑 해요. 최근 주가 하락은 몇 가지 주요 주식의 하락을 반영했습니다. 많은 분석가들은 빠른 라이저 중 하나 또는 두 개가 도로에서 큰 범프를 쳐야 시장이 붕괴 될 수 있다고 생각합니다.

앤디 Stettner: 주식 시장 거품은 우리의 마지막 몇 가지 오랜 경기 침체와 관련이 있습니다. 오늘 주식 시장에서 런 업 비슷한 런 업 과거에 있는 방식으로 추가 위험을 만든?제프 매드 릭:예,또 다른 주요 요인 인 투기 시장이다. 주식 시장은 종종 투기 피크에 도달합니다. 그들이 붕괴 할 때 지출 폭포로,그들은 종종 경기 침체로 이어집니다. 우리는 2000 년에 그리고 2008-2009 년에 다시 큰 경기 침체를 겪었습니다. 파이낸셜 타임스는 거대한 일본 은행,소프트 뱅크,높은 시장을 보내 지난 달 위험한 파생 상품의 수십억 달러를 구입 보도했다. 소프트 뱅크는 가능성이 너무 멀리 추측을 밀어 경우,거품이 쉽게 버스트 수 있습니다.엘리 카버 만:당신은 이전에 직장에서 가정 경제를 언급했다. 가정에서 일하기에서 일하기에서 경제 및 가정에서 일할 수 있지 않는 노동자를 위해 경제 현실때문에 잘 하는 기술 회사사이 연결은 무엇 이는가?2015 년 12 월 15 일(토)~2015 년 12 월 15 일(일): 당신은 아주 좋은 점을 확인합니다. 많은 사람들,특히 유색 인종 사람들은 첨단 기술 경제의 일부가 아니라 오히려 서비스 경제의 일부입니다. 그들은 의료 서비스 또는 병원에서 일하고,최전선에 있습니다. 온라인에서는 이러한 작업을 수행할 수 없으며,직장에서는 코로나 19 에 감염될 위험이 있습니다. 주식 시장은 경제에서 이러한 단절을 반영하지 않습니다. 8 월 전국 실업률은 8 이었다.4%,그리고 2 천만 명의 사람들이 지금까지 유행성 유행성 기간 동안 한 시점에서 실직했습니다. 주식 시장에 투자하는 사람들은 대부분의 사람들이 가까운 장래에 재 고용 될 것이라고 가정하며 이는 잘못된 가정입니다. 시장 분석가들이 종종 좋아하는 지나치게 낙관적 인 시나리오 중 하나입니다.엘리 카버먼:시장의 현재 실행이 가까운 미래에 백신이나 연방 정부의 또 다른 자극을 예상하는 투자자들에게 얼마나 기인 할 수 있습니까?제프 매드 릭:몇 주 전에 많은 추측이 백신이 진행 중이라는 주장에 근거했다고 생각합니다. 그 중 일부는 이제 우리는 그 주장이 지나치게 낙관적이라고 말하는 더 많은 그룹을 가지고 있으며,그런 종류의 추측은 따라서 주식 시장 상승에서 더 적은 부분을 차지하고 있습니다. 그러나 백신이 임박했다하더라도,그 분포는 매우 어려울 것입니다. 그리고 그것은 쉽게했다하더라도,경제가 바로 다시 반송 할 것입니다 때문에 사람들은 그 효능에 자신감을 느끼고 바로 다시 직장으로 이동,바로 월마트에서 쇼핑하기?동시에,기업들은 대유행이 시작되기 전과 같은 비율로 재차 고용하지 않을 것입니다.왜냐하면 그들은 비즈니스 모델을 변경했기 때문입니다. 이 체재 에 가정 경제의 반향의 한개은 계속 몇몇 회사가 몇몇 사내 직원과 하고 아직도 활동적인 온라인 사업 전략을 유지할 수 있는다 것 을 실현한다 고 이다. 우리가”브이”모양으로 돌아올 것이라는 낙관주의는 단지 희망찬 생각입니다.나는 의회 경기 부양 협정의 기대도 시장에 기여했다고 생각합니다. 우리가 또 다른 자극을 얻지 못한다면,이 경제는 다시 붕괴 될 것입니다. 따라서 주식에 투자하는 사람들은 또 다른 자극이 올 것이라고 믿어야합니다. 문제는 그것이 적절한 자극이 될지 여부입니다. 경기 부양책이 주당 600 달러의 실업 수당을 포함 할 것인지,아니면 공화당 300 달러의 실업 제안을 감안할 때 흥정 할 것인지 우리는 모른다; 그리고 우리는 새로운 기업 대출이 있는지 여부를 알 수 없습니다. 중소기업은 특히 우리가 아직 완전히 이해하지 못하는 방식으로 고통 받고 있습니다. 경제가 독자적으로 위로 회전 속도를 올린다 것과 말하는 경제학자 있고 자극을 필요로 하지 않는다,그러나 저것은 카드안에 정당하지 않다. 이 시장은 심각한 경기 부양 계획에 의존하고 있습니다.앤디 스테트 너:일반적으로 우리는 행동을 너무 오래 기다려야하지만,이 경우 미국은 먼저 가족과 관심과 함께,다시 전염병의 초기에 빠른 조치를 취했다. 대유행 초기에 기업의 이익이 트럼프에 가장 큰 영향을 미치는 것처럼 보였지만 지금은 바뀐 것 같습니다. 비즈니스 관심사가 또 다른 자극을 원한다고 생각하십니까?제프 매드 릭:나는 비즈니스 커뮤니티가 자극을 얻을 것이라고 생각 않는 생각,그들은 그것을 원하는. 나는 그들이 영웅 법에 제안 된대로,$3 조 얻을 수 없습니다 알고 있다고 생각하지만,여전히 자극의 적당한 양을 기대왔다. 우리는 일반적으로 자극에 늦었지만 이번에는 우리가했던 것처럼 고용이 붕괴되지 않습니다. 코로나 19 의 경기 침체는 과거의 경기 침체와 다릅니다. 심지어 보수 주의자들조차도 우리가 나중에보다는 빨리 뭔가를해야한다는 것을 인식했습니다. 일이 너무 빠르게 붕괴 때문에 우리는 빠르게 이동.엘리 카버만:경제가 브이 형태로 돌아 왔던 세계에서 누가 영향을 미칠까요?제프 매드 릭:나는 산업이 브이 모양의 회복의 매우 가능성이 경우에 혜택을 정확히 확실하지 않다,그러나 나는 첨단 기술 기업은 물론,혜택을 계속 생각합니다. 레스토랑,여행 및 관광이 돌아올 수 있습니다. 소매 뿐만 아니라. 그러나 그 모든 것은 지출로 돌아가고,직장으로 돌아가고,새로운 백신을 신뢰하는지 여부에 달려 있습니다.가처분 소득이 사람들은 자동차를 구입하고이 시간 동안 자신의 부엌을 고정하고 있습니다. 그리고 우리는 지금까지 주택이 경제적으로 괜찮 았다는 것을 알고 있습니다. 그러나 다시,주택 시장을 자극하는 사람 이는 고소득자 이다. 그리고 분명히 코로나 19 의 핫스팟이었던 도시에서 벗어나려고 서두르고 있습니다. 그래서 이런 것들이 수요의 윤곽을 확실히 바꿀 수 있습니다. 난 그냥 전체 시장에 대처 할 수 있다고 생각하지 않는 엄청난 미지수가있다. 도시 밖으로 심지어 러시는 과장 될 수있다.그러나,난 그냥 경제가 브이 형태로 돌아 오지 않을 것을 반복 할 수 있습니다. 만약 그랬다면 몇 달 전에 시작되었을 것이다.2015 년 12 월 1 일(토)~2015 년 12 월 1 일(일)~2015 년 12 월 1 일(일)~2015 년 12 월 1 일(일)~2015 년 12 월 1 일(일)~2015 년 12 월 1 일(일): 당신이 주택 시장을 언급하는 것이 흥미 롭군요 어떻게 꽤 잘 이러한 위기에서 살아있다,우리는 임차인 모라토리엄이 마침내 트럼프 행정부에 의해 제자리에 다시 넣어 본 것처럼. 저소득층 사람들은 주택을 구입하지 않을 수 있습니다,하지만 그들은 그들의 임대료를 지불 할 여유가 없다. 나는 그것이 두 가지 현실이 진행되고 있음을 보여줍니다.제프 매드 릭:나는 미국에서 두 가지 현실이 있다고 생각하고,”나쁜 현실”은”좋은 현실”보다 훨씬 큽니다.”인구의 크기는 더 나은 현실에서 인구의 크기보다 더 나쁜 현실에서 더 큽니다. 우리는 최전선과 서비스 산업에서이 사람들을 위해 적절한 임금을 유지하는 방법을 진지하게 다루어야합니다. 그리고 트럼프 행정부의 또 다른 4 년은 그것을 다루지 않을 것입니다. 그리고 트럼프 아래에서 빈곤 퇴치 정책을 잊어 버리십시오. 임금이 지원되지 않는 경우 상품과 서비스에 대한 수요가 떨어질 것이기 때문에 또한,심지어 주식 시장은 궁극적으로 영향을받을 것이다. 우리는 지금 한 번 불린 무슨이 철처한 정리 해고로 바뀌고 있는 단계에 있다. 우리는 절벽의 가장자리에있을 수 있으며,새롭고 심각한 자극과 똑같이 심각한 임금 지원 정책없이 모두 무너질 것입니다.엘리 카버 만:우리가 본 주식 시장 집회에서,그들은 어떻게 불평등했다,누가 그들로부터 혜택을하고있다?2015 년 12 월 15 일(토)~2015 년 12 월 15 일(일): 연금 기금을 가진 사람들은 일반적으로 꽤 잘하고 있지만,많은 사람들이 연금 및 퇴직 기금을 가지고 있지만,그들은 살기에 충분하지 않습니다. 주식 시장은 일반적으로 저축을 구축 한 더 나은 오프 사람들을 제공합니다. 위로 가는 증권 거래소는 모두에 실업 상여를 주기와 정당하지 않다 동일물. 그것은 일자리 창출이나 더 높은 최저 임금을위한 계획을 세우는 것과 같지 않습니다. 트럼프의 주장은 시장이 경제가 매우 강하다는 것을 보여주고 있지만 단순히 사실이 아니라는 것입니다.2015 년 12 월 1 일(토)~2015 년 12 월 1 일(일)~2015 년 12 월 1 일(일)~2015 년 12 월 1 일(일)~2015 년 12 월 1 일(일)~2015 년 12 월 1 일(일): 당신은 주식 시장 급증 보안의 잘못된 의미로 정책 입안자와 지도자를 달래 있다고 생각하십니까?제프 매드 릭:어느 정도,예. 사람들은 자신의 연금 또는 퇴직 계정을보고 그들이 그렇게 나쁘게 일하지 않는 느낌. 그러나 일자리의 부족과 중소기업의 가난한 상태는 주식 시장이 보상 할 수있는 것보다 훨씬 우울합니다.

앤디 Stettner: 한 가지 주목해야 할 점은 경제 신호가 혼란스럽고 대부분의 사람들이 모든 것을 이해하기가 정말 어렵다는 것입니다. 주택 시장은 사람들이 자동차를 구입,주식 시장이 안정,안정적이다. 그러나 실업률은 여전히 매우 높고 식량 불안정이 급증하고 있습니다. 이 혼란스러운 시점에 경제가 어디에 있는지 어떻게 설명합니까?제프 매드 릭:혼란의 원인이 많이 있으며,그 중 가장 중요한 것은 코로나 바이러스의 과정입니다. 경제의 미래는 전적으로 바이러스에 달려 있습니다. 그러나 감염률,입원률 및 사망률이 크게 떨어지더라도 가까운 장래에 발생하지 않을 것입니다. 대부분의 사람들은 지금 편안하지 않습니다. 아이들의 식량 불안은 현재 5 명 중 1 명입니다. 경제의 아래쪽 3 분의 2 가 잘되지 않고 있으며,우리는 뉴스에서 그들에 대해 많이 듣지 못하고 있습니다. 실업에 직면 하 고 테이블에 음식을 넣어 감당할 수 없습니다 또는 만약 당신이 지금 결말 대출에 의존 하는 중소 기업 때 좋은 느낄 수 없다. 백신이 이것을 전부 주변에 돌 낙천주의는 다만 불운하게 현실적이지 않다 가까운 기간에.