globaalien rahoitusmarkkinoiden ollessa sekaisin, monet sijoittajat ovat kääntymässä klassisten turvasatamien puoleen. Kulta on kaupankäynnin yli US$1,750 (£1,429) per troy unssi, joka on standardi toimenpide – yli 15% yli siitä, missä se alkoi 2020. Maaliskuusta alkaneen vahvan rallin jälkeenkin S&P 500-osakeindeksi on lähes 10 prosentin laskussa samalla ajanjaksolla.

kulta tuo tuttuutta laskusuhdanteiden aikana. Sen tuotto ei ole sidottu varoihin, kuten osakkeisiin, joten sillä on taipumus pitää arvonsa, kun ne laskevat. Se on myös hyvä keino välttää valuutan devalvaatio. Sen vuoksi se sisältyy minkä tahansa hyvin hajautetun sijoittajan salkkuun, olipa kyse kullankaivausosakkeista, kultarahastoista, jalometalliharkkoista tai mistä tahansa.

on kuitenkin kaksi pientä varoitusta pitää kultaa turvasatamana. Talouden laskusuhdanteen alussa kullan hinta usein romahtaa muun markkinan mukana. Tämä on peräisin sijoittajilta, jotka myyvät kultaa kuitatakseen tappioita osakkeissa ja muissa varoissa. Näimme tämän maaliskuussa, kun kulta putosi 12 prosenttia kahdessa viikossa, sitten nopeasti takaisin. Jos koronavirus aiheuttaa lisää markkinapaniikkia, tämä voi tapahtua uudelleen.

Gold return vs s&P 500 (tammi-toukokuu 2020)

äärikriisien aikana hallitukset voivat myös takavarikoida ihmisten kultaa. ”Kullan takavarikoinnista” on ollut aiemminkin upeita esimerkkejä. Muistettavinta on, että tämä tapahtui Yhdysvalloissa vuonna 1933 suuren laman aikana – vaikkakin on oikeampaa kutsua sitä kansallistamiseksi kuin takavarikoinniksi, koska kansalaisille maksettiin korvauksia. Franklin D Rooseveltin hallitus takavarikoi kaikki kultaharkkot ja kolikot Executive Order 6102: n kautta pakottaen kansalaiset myymään selvästi alle markkinahintojen. Heti” takavarikoinnin ” jälkeen hallitus asetti uuden virallisen hinnan kullalle, joka oli paljon korkeampi osana vuoden 1934 Kultavarantolakia.

kulta on kiehtonut ihmiskuntaa muinaisista ajoista lähtien. Silti se kimaltelee keskuspankkiholveista korubasaareihin ympäri maailmaa. Keskustelu tuo sinulle viisi akateemisten asiantuntijoiden tärkeää selontekoa maailman suosikkijalometallista. Lisää asiantuntijoiden kirjoittamia artikkeleita: liity niiden satojen tuhansien joukkoon, jotka tilaavat uutiskirjeemme

Tämä oli kultakannan aikaa, mikä tarkoitti sitä, että dollareilla voitiin käydä kauppaa juuri siitä määrästä jalometallia. Metallin haltuunotto mahdollisti sen, että hallitus saattoi painaa lisää dollareita yrittäessään piristää taloutta, ja myös ostaa lisää dollareita kansainvälisiltä markkinoilta vahvistaakseen valuuttakurssia.

monet kullan omistajat olivat ymmärrettävästi tyytymättömiä kullan takavarikointiin, ja jotkut taistelivat sitä vastaan käräjillä. Lopulta hallitusta ei kuitenkaan saatu pysäytettyä, ja kullan omistaminen pysyi Yhdysvalloissa laittomana 1970-luvulle asti.

tämä interventio ei ollut ainutlaatuinen edes nykyhistoriassa. Vuonna 1959 Australian hallitus asetti lain, joka mahdollisti kullan takavarikoinnin yksityisiltä kansalaisilta, jos se oli ”tarkoituksenmukaista, valuutan tai Kansainyhteisön julkisen luoton suojaamiseksi ”. Vuonna 1966 Englannin hallitus kielsi kansalaisilta yli neljän kulta-tai hopeakolikon omistamisen pysäyttääkseen punnan laskun ja esti kullan yksityisen maahantuonnin. Tämä poistettiin vasta vuonna 1979.

trilemman sarvet

miksi hallitukset ottavat riskin kullan rajoittamisen huonosta julkisuudesta? Tämä liittyy makrotalouden kulmakiveen, jota kutsutaan rahapolitiikan trilemmaksi. Siinä todetaan, että maiden on valittava kahdesta seuraavasta, eivätkä ne yleensä voi tehdä kaikkia kolmea yhtä aikaa: 1) kiinteiden valuuttakurssien asettaminen, 2) pääoman vapaa liikkuvuus kansainvälisten rajojen yli ja 3) mahdollisuus itsenäisesti asettaa korkoja ja painaa rahaa (toisin sanoen valvoa rahapolitiikkaa).

1930-luvun järjestelmässä maat valitsivat yleensä kiinteät valuuttakurssit, jotka oli sidottu kultaan, sekä vapaan pääomanliikkeen ja luopuivat rahapolitiikan valvonnasta. Järjestelmään kohdistui yhä enemmän paineita, koska liian monet sijoittajat vaihtoivat rahojaan kultaan. Yksi tapa, jolla Yhdysvallat pystyi kontrolloimaan rahapolitiikkaa niin paljon, että se painoi lisää rahaa, oli erilaisten pääomakontrollien asettaminen, muun muassa kullan takavarikoiminen.

nykyään tilanne on toinen, koska länsimaiden talouksilla on vapaasti kelluvat valuuttakurssit, joten ne voivat kontrolloida rahapolitiikkaa ja sallia pääomien vapaan liikkuvuuden. Tämä tarkoittaa sitä, että kriisin aikana he voivat painaa rahaa ja laskea korkoja ilman, että heidän tarvitsee valvoa kullan kaltaisia ihmisiä.

itse asiassa hallitusten suora sekaantuminen kultamarkkinoihin olisi todennäköisesti haitallista. Se lisäisi sijoittajien ahdistusta ja kannustaisi heitä ryntäämään muihin omaisuuksiin, joilla on samanlaisia ominaisuuksia, kuten hopeaa tai muita jalometalleja. Kullan haltijat ovat siis todennäköisesti turvallisempia kuin aiemmin.

hallituksille on tarjolla muitakin vaihtoehtoja kuin suoranainen kullan kansallistaminen. Esimerkiksi kun Iso-Britannia poistui kansainvälisestä kultakannasta vuonna 1931, punnan devalvaatio aiheutti paineita muille valuutoille, kuten Hollannin guldenille. Vastaukseksi Alankomaat asetti kullalle erilaisia rajoituksia, jotka loppuivat ennen takavarikointia.

tämänkaltainen siirto on jälleen tarpeeton nykypäivänä, kun maat hallitsevat omaa rahapolitiikkaansa. Kulta jäänee turvasatamaksi sivummalle-elleivät maat koe joutuvansa myymään varantojaan aggressiivisesti jostain syystä vaikkapa velkojen lyhentämiseksi. Sitä ei ole näköpiirissä edes nykyisessä kriisissä. Mutta yksi historian opetus, joka kaikkien sijoittajien on pidettävä mielessä, on se, että kriisiaikoina kaikki käy.

Jos pidit tästä artikkelista, Etsi lisää asiantuntemusta kultasarjastamme:

• miksi kullan hinta nousee ja laskee – viisi kaaviota
  kultakannan hajoamisen jälkeen 1970-luvun alussa jalometalli on käynyt läpi neljä eri vaihetta.

• maat kävivät kultaostokierteessä ennen koronaviruksen tarttumista-tästä syystä
  kauan ennen COVID – 19: ää maat ovat ostaneet uusia varastoja ja tuoneet niitä ulkomailta kotiin ennennäkemättömässä määrin nykyaikana.

• olen vähän nykyajan alkemisti, joka palauttaa kultaa vanhoista kännyköistä
  keskikännissä on 33 kertaa enemmän kultaa kuin vastaavassa määrässä malmia. Valtaosaa ei kuitenkaan koskaan saada takaisin.

• tapaa vaikeuksissa olevia kullankaivajia, jotka jäävät jalometallien buumin ulkopuolelle
  luulisi, että kuka tahansa kultateollisuudessa rikastuisi juuri nyt, mutta epäviralliset kaivosmiehet jäävät monessa maassa vaille.

• tilaa uutiskirjeemme
  Hanki lisää uutisia ja tietoa, johon voit luottaa, suoraan asiantuntijoilta.