ei ole mikään salaisuus, että Japania riivaa lumimyräkkä julkisen velan määrä, joka on noin kaksi kertaa suurempi kuin maan bruttokansantuote.

julkisen talouden terveydentilan heikkeneminen on kuitenkin vain pahentunut kuluneen vuoden aikana koronaviruspandemian vuoksi, joka on pakottanut hallituksen rahoittamaan valtavasti erilaisia toimenpiteitä.

pelkästään tänä tilikautena Japanin valtion uusien joukkovelkakirjojen liikkeeseenlasku on noin ¥112 biljoonaa, mikä on kaikkien aikojen suurin ja yli kaksinkertainen aiempaan ennätykseen, joka oli ¥52 biljoonaa, verrattuna finanssipoliittiseen vuoteen 2009, jolloin maailmanlaajuinen finanssikriisi iski maahan.

asiantuntijat sanovat, että hätätilasta johtuva menojen kasvu on väistämätöntä, mutta että Japanin on alettava vakavasti keskustella siitä, miten se hoitaa velkansa pandemian hellitettyä — muuten se voi kohdata vakavia seurauksia.

he sanoivat myös, että Japanin keskuspankin irtautumisstrategia ultrakevyestä rahapolitiikastaan tulee olemaan uuvuttava kysymys, ja keskuspankin paisuva tase on omiaan aiheuttamaan riskin maan julkisen talouden kestävyydelle jossain vaiheessa riippuen markkinoiden tilanteesta.

”minun on sanottava, että Japani on nyt jyrkemmällä tiellä finanssipolitiikan jälleenrakentamisessa”, sanoi Keion yliopiston professori ja talousasiantuntija Takero doi.

julkinen velka oli ¥1,12 kvadriljoonaa — 198% suhteessa BKT: hen — julkisen talouden vuoden 2019 lopussa ja ylittää ¥1.2 kvadriljoonaa tämän tilikauden aikana.

Asiantuntijat ovat yhtä mieltä siitä, että tärkeintä on rauhoittaa koronaviruksen taloudellisia vaikutuksia ja tukea sitä tarvitsevia, mutta vaarallista on se, että COVID-19: n rajusti kasvavista kustannuksista huolimatta hallitus ja valtapuolueet eivät laadi erityisiä järjestelyjä velan maksamiseksi takaisin.

esimerkiksi Euroopan unioni harkitsee ottavansa käyttöön uusia veroja, kuten digiveron, korvatakseen koronaviruspandemiapakettinsa kustannukset.

”Japanissa ei edes keskustella. Uskon, että ihmisten kriisitunnelma terveestä finanssipolitiikan hoidosta on todella lamaantunut, Doi sanoi.

sen sijaan Japani oli suunnitellut, miten rahoittaa Tohokun alueelle maaliskuussa 2011 iskeneen Itä-Japanin suuren maanjäristyksen aiheuttamien taloudellisten vahinkojen kustannukset. Hallitus laati kahden vuoden erityisen yritysveron, kun taas yksityishenkilöiden on maksettava ylimääräistä tuloveroa vuoteen 2037 asti, mikä turvaa noin ¥10 biljoonaa.

mutta tällä kertaa koronavirustoimenpiteisiin liittyvä menoaalto ei jostain syystä nosta punaista lippua. Otettuaan käyttöön ensimmäisen ja toisen avustuspaketin, joiden molempien arvo on ¥117 biljoonaa, hallitus hyväksyi kolmannen lisäbudjetin ¥73.6 biljoonaa elvytyspaketin rahoittamiseksi aiemmin tässä kuussa.

valtiovarainministeriön virkamies sanoi, että mitään erityisiä suunnitelmia kasvaneen velan maksamiseksi ei ole päätetty.

superlämpöisten korkojen vuoksi ”jotkut ihmiset varmaan ymmärtävät väärin, että hallitus voi vain jatkaa velkakirjojen laskemista liikkeeseen”, Doi sanoi.

hallitus on pitänyt kiinni tavoitteestaan kääntää julkisen talouden perusjäämä ylijäämäiseksi vuoteen 2025 mennessä, mutta heinäkuussa julkistettu simulaatio osoittaa, että tavoite olisi saavuttamaton, vaikka maan talous kasvaisi tasaisesti. Perusbudjetin ylijäämä tarkoittaa, että valtio voi kattaa menonsa kokonaan ilman velanhoitokuluja omilla verotuloillaan.

Doi korosti, että on tärkeää ainakin aloittaa keskustelut finanssipoliittisesta jälleenrakennuksesta, jotta vältettäisiin tulevaisuudessa ”kovan laskun” skenaariot, joissa maakunta joutuisi toteuttamaan jyrkkiä veronkorotuksia tai rajuja leikkauksia julkisiin menoihin. Myös inflaatio voi olla korkea.

vahvan julkisen talouden menojen kannattajat väittävät usein, että suurimman osan julkisyhteisöjen talletuksista ostavat kotimaiset pankit ja institutionaaliset sijoittajat, joten korkopiikin riski on vähäinen. He sanovat myös, että koska kotitalouksien rahoitusvarojen kokonaismäärä ylittää maan velan, Japani voi edelleen laskea liikkeeseen JGBs: ää. Japanin keskuspankin mukaan kotitalouksien yhteenlaskettu rahoitusvarallisuus oli ¥1,9 kvadriljoonaa.

ajatus julkisten menojen edistämisestä, joka tunnetaan nimellä modern monetary theory (MMT), on saanut viime aikoina kannatusta. Yksinkertaisesti sanottuna se väittää, että hallitukset, jotka pystyvät painamaan omia valuuttojaan, pystyvät kyntämään rahaa taloudellisiin toimenpiteisiin velasta huolehtimatta, kunhan inflaatiota ei tapahdu.

jotkut huomauttavat, että Japani on käytännössä sitoutunut MMT: hen, koska BOJ on ostanut valtavan määrän JGBs: ää rahoittaakseen tehokkaasti valtion menoja.

vuoden 2008 maailmanlaajuisen finanssikriisin jälkeen myös muiden maiden keskuspankit ovat käynnistäneet BoJ: n kaltaisia omaisuuserien osto-ohjelmia.

silti asiantuntijat sanovat, että BOJ: n jgbs-hankinnat ovat huomattavasti holtittomampia kuin vastapuolten liikkeet.

syyskuussa BOJ oli maan suurin JGB: n haltija ¥542 biljoonaa, mikä on 45,1％ kaikista jäljellä olevista JGB: stä. BoJ: n kokonaisvarallisuus oli syyskuusta lähtien noin ¥690 biljoonaa, mikä ylitti maan bruttokansantuotteen.

vaikka muut keskuspankit ovat lisänneet VARALLISUUSOSTOJA COVID-19-kriisin jälkeen, ”ne eivät ole lähelläkään sitä, mitä Japani on tehnyt”, Japanin tutkimuslaitoksen pääekonomisti Sayuri Kawamura sanoi.

Japanin ultrakevyt rahapolitiikka alkoi sen jälkeen, kun entinen pääministeri Shinzo Abe aloitti hallintonsa vuonna 2012 tehtävänään lopettaa maan krooninen deflaatio.

huhtikuussa 2013 BOJ Gov. Saman vuoden maaliskuussa ruoriin astunut Haruhiko Kuroda yllätti markkinat ilmoituksellaan, jonka mukaan keskuspankki jatkaa valtion velkakirjojen ostamista ja kasvattaa summaa jopa ¥50 biljoonalla joka vuosi. Kuroda vahvistaisi politiikkaa vuonna 2014 nostamalla vuositavoitteen ¥80 biljoonaan.

syyskuussa 2016 Kuroda otti käyttöön uuden ”yield curve control”-nimisen politiikan, jossa BOJ ostaa joukkovelkakirjoja vaihtelevassa määrin tavoitteenaan pitää 10 vuoden JGB: n arvo lähellä 0%: a, Mikä on ilmeinen yritys helpottaa joidenkin markkinavalvojien huolia pitkäaikaisten JGBs: n mahdollisista heilahtelevista koroista.

korot ovat toistaiseksi yhä historiallisen alhaisella tasolla, eikä maassa ole nähty merkkejä inflaatiosta, sillä BOJ kamppailee kahden prosentin tavoitteestaan.

Kawamura huomauttaa, että BOJ: n ultrakevyt rahapolitiikka on aiheuttanut vakavan riskin Japanin finanssipolitiikalle.

kun pandemia on nujerrettu ja talous palautunut normaaliksi, muiden maiden keskuspankit saattavat nostaa korkoja, mutta BoJ: n kädet olisivat sidotut sen valtavan JBB-määrän takia.

BOJ osti nämä JGB: t äärimmäisen alhaisilla koroilla, joten jos se etenee koronnostoilla, yksityisten pankkien BOJ: Hin tallettaman käteisen korkokustannukset olisivat suuremmat kuin BOJ: n voitto. Korkopiikki lisäisi myös merkittävästi valtion budjettirahoituskustannuksia.

Kawamura sanoi, että BOJ: n paisuvat omaisuuserät ovat alttiita markkinoiden muutoksille, jotka voivat jättää keskuspankille ylimääräistä velkaa.

”ihmisten on tunnistettava, mitä riskejä BOJ ottaa ja mitä tapahtuisi, jos tilanne jatkuu”, Kawamura sanoi.

”jokin merkittävä käänne taloudellisessa tilanteessa voisi ajaa BOJ: n maksukyvyttömyyteen. Jos näin käy, tappio olisi katettava veronmaksajien rahoilla.”

div>

velka, valtiovarainministeriö, budjetit, joukkovelkakirjat, investoinnit, Japanin talous, covid-19, covid-19 Japanissa