ファンドのSEC Yieldは、ファンドの利回りの標準化された計算であり、投資家は異なる発行体からの資金を比較することができます。 債券ファンドの場合、利回りは満期までの利回り、少ない費用に基づいています。 株式ファンドの場合、利回りは配当利回り、少ない費用に基づいています。
定義
Vanguardは良い非公式の定義を持っています :
非マネー-マーケット-ファンドのSEC利回りは、証券取引委員会（SEC）によって義務付けられている式に基づいており、ファンドの仮想的な年 証券の収入は、この計算の目的のために、満期までの現在の市場利回り（債券の場合）または末尾の30日間のファンドの保有の配当利回り（株式の場合）に基 この仮想的な収入は、ファンドの実際の経験とは（時には、大幅に）異なります; その結果、ファンドからの所得分布は、SEC利回りによって暗示されるよりも高いか低いかもしれません。マネー-マーケット-ファンドのSEC利回りは、前の7日間の毎日の所得分布を年率化することによって計算されます。
SECの正式な定義は公式の公式を与える
Y i e l d=2{\displaystyle\mathrm{Yield}=2\left}
ここで、:
- a=過去30日間に収集された配当および利息
- b=過去30日間の未払費用
- c=分配を受ける権利があった発行済株式の一日平均数
- d=期間の最終日に一株当たりの最大公募価格
また、定義の明確化が含まれています。 特に、債券の「配当と利息」は、利回りから満期まで計算され、債券が呼び出される可能性が高い場合は利回りが計算され、債券のクーポン支払いは計算され 式の2と6の理由は、SEC利回りが半年の利回りの2倍であるためです。 これは、債券利回りが報告されている方法に対応しています;a10クーポンとbond1000債券は半年ごとに1.00％を稼いでいます,と報告2.00%半年ごとに1.00％のリターンは2.01％の年間成長率であるにもかかわらず、利回り.
債券ファンド
債券ファンドの場合、SEC利回りは予想される将来の総リターンに関連しています。 利回りが変化すると債券価格が変化し、資金が満期まで債券を保有していないため、実際にはリターンと一致しません。
このセクションの例は、SEC利回りがパーでの債券取引とプレミアムでの債券取引の両方で2.00％のSEC利回りでどのように機能するかを示しています。
- 債券A（par）：満期まで10年、額面1000ドルの債券で、半年ごとに10ドルのクーポンを支払い、額面1000ドルの満期時に支払われます。 この債券は現在worth1000の価値があります。
- 債券B（プレミアム）：満期までの10年とpar1000の額面と債券、満期時に支払われるpar15の額面で、半年ごとにcoupon1000のクーポンを支払います。 この債券は現在worth1090の価値があります。23,として半年ごとに1.00％のレートを配合することにより、満期までの利回りから計算されます15 / 1.01 + 15 / ( 1.01 ) 2 + ⋯ + 15 / ( 1.01 ) 20 + 1000 / ( 1.01 ) 20 {\ショボイ15/1.01+15/(1.01)^{2}+\ドット+15/(1.01)^{20}+1000/(1.01)^{20}}
。 同様の計算は、両方の結合の値がその収率の変化にどのように関連しているかを示すために、以下に使用されました。
同様の計算は、両方の結合の値 いずれかの債券を保有するファンドは、費用がない場合は2.00％のSEC利回り、または1.90％のSEC利回りが0の場合は0％のsec利回りを報告します。10％の年間費用。
利回りが同じ場合
両方の債券のSEC利回りが半年で2.00％のままであると仮定します。 債券Aはworth1000の価値があり、coupon10クーポンから1％のリターンが得られます。 債券BはPV1086.13=PVの価値があります(1%,20-1,15,1000,0). 債券Bの保有者はreceived15クーポンを受け取ったが、債券価格はbond4.10=（1090.23-1086.13）によって減少し、合計リターンはbond10.90=（15-4.10）であり、これも債券価格（1090.23）の1％である。 債券の利回り（またはファンドの債券の利回り）が変化しない場合、6ヶ月間のリターンはSECの利回りの正確な半分です。
この平等はまた、すべてのクーポンが毎年2％で再投資されることを条件として、より長い期間にわたって保持されます。 このように、一年以上、債券Aが得られるだろう$20.01 = $10 + ($10 * (1.01)), 最初のinterest0.01の利息を含むcoupon10クーポンは、別の半年のために再投資しました。 年間収益率は2.01％=効果（2％、2）ですが、SEC利回りは債券のレートと一致するために、1.00％の半年間収益率を2.00％に倍増します。
利回りが変化した場合
半年後、利回りは2.1％（満期まで9.5年）になりました。 債券Aはworth991.43=PVの価値があります（2。1%/2,19,10,1000,0),の総リターンのための$1.43 = (10 – (1000 – 991.43)) これはその値の0.14％です。 債券Bはworth1077.15=PV（2.1％/2,19,15,1000,0）の価値があります。$1.92 = (15 – (1090.23 – 1077.15)) これはその値の0.18％です。
あるいは、6ヶ月の利回りが1.90％になったとします。 債券Aはworth1008.65=PV（1.9％/2,19,10,1000,0）の価値があります。$18.65 = (10 + (1008.65 – 10000)) これはその価値の1.87％です。 債券Bはworth1095.20=PV（1.9％/2,19,15,1000,0）の価値があります。$19.97 = (15 + (1095.20- 1090.23)) – これはその価値の1.83％です。
同じ利回りの変化は、したがって、両方の債券のためのほぼ同じ合計リターンの変化をもたらします。 総リターンが正確に等しくない理由は、債券Bが短い期間を持っているということです。 その価値の多くは、十年未満で行われ、したがって、以下のレートの変更によって影響を受けているクーポンの支払いからです。 二つの債券が等しい期間を持っている場合、それらの合計リターンは、レートの小さな変化に同一の応答を持つことになります（ただし、凸性のために必
SEC利回り対分配利回り
多くの情報源は、実際に行われた分配に基づいて、ファンドの分配利回りを報告しています。 SECの利回りは、将来の収益のより良い推定値です。 分配利回りは、これらのリターンの課税可能性に影響を与える可能性があり、リターンの種類（配当対資本増価または減価償却）のより良い推定値です。
分布利回りの計算は標準化されていませんが、一般的な定義は、ファンド価格に対する昨年の分布の比率です。 結合Aの分布収率は2.00%、結合Bの分布収率は2.00%である。75%の配分の収穫。 利回りに何が起こるかにかかわらず、上記の例に示すように、結合Aと結合Bはほぼ同じ合計リターンを持つことになります。 債券Bは、より高い配当を支払うことになりますが、金利の変化のためにあまり上昇したり、価格がより下落します。
sec利回りを使用してリターンを予測する
SEC利回りは、そのファンドの債券利回りが同じ利回りを維持する場合にのみ、将来の期間にわたるフ たとえば、ファンドが10年債を保有しており、9年債の来年の利回りが10年債の今日の利回りと同じである場合、来年の利回りはSEC利回りと等しくな 投資家は、債券の利回りが将来的に上昇または下落することを期待している場合、彼らはSECの利回りよりも低いまたは高いリターンを期待しています。
特に、イールドカーブが反転している場合、長期債が短期債よりも少ない利回りで、投資家は利回りが上昇することを期待しなければなりません。 十年債は大きな金利リスクを持っているので、投資家は、彼らが一年債よりも高い一年のリターンを期待する場合にのみ、十年債を購入する可能性が 十年の利回りが一年の利回りよりも低い場合、それは来年の九年の利回りは、今日の十年の利回りよりも低くなる可能性があり、投資家は来年の長期債 逆に、イールドカーブが非常に急であれば、投資家は長期債券ファンドのリターンがSEC利回りよりも低いことを期待しています。
債券の特定のタイプのための注意
債券やファンドのいくつかのタイプのために、SECの利回りは、将来のリターンの良い指標ではありません。 ヴァンガードを含むいくつかのファンドプロバイダーは、SEC利回り情報へのリンクにこれらの注意を含
ハイイールド債の場合、満期までの利回りは、多くのハイイールド債がデフォルトになりますので、満期までの債券を保持するための予想リターンよりも高 利回りが変化しない場合でも、ハイイールド債券ファンドのリターンは、SECの利回りよりも小さくなります。 （投資適格企業債や地方債には同様の効果がありますが、はるかに小さい効果があります。 債券のデフォルトリスクが増加した場合、債券価格が低下します。 ファンドは、損失のために格下げ債券を販売したり、それを保持し、おそらく債券のデフォルトの場合は、より大きな損失を取ることができます。)
GNMAsなどの住宅ローン担保債券については、SEC利回りは前払いリスクを反映していません。 住宅ローン金利が低下した場合、住宅所有者は、元本が支払われる原因と低い利回りで再投資するためにファンドを強制的に、彼らの住宅ローンの借り換え これは、他の多くの債券のコール規定に類似しています。 SEC利回りは、債券が呼び出される可能性がある場合に呼び出すために利回りを使用して呼び出し可能な債券を調整することができますが、住宅ローンは、（リファイナンス時に、または家が販売されているとき）いつでも呼び出すことができるので、それは住宅ローン担保債券を調整することはできません。
外貨債券の場合、SEC利回りは外貨の利回りに基づいています。 ユーロ債は1％の利回りを持っている場合たとえば、ファンドは、SECの利回りのためにその1％を使用しています。 ドルがユーロに対して2％下落した場合、米国の投資家はドルで3.02％を獲得するでしょう。 投資家はドルがユーロに対して2％下落することを期待している場合は、ファンドは3を保証することができます。通貨ヘッジによる02％のリターンが、それでも1％のSEC利回りを報告します。
TIPSについては、報告されたSEC利回りにインフレ調整が含まれている場合と含まれていない場合があります。 TIPSがインフレ率を1％上回り、昨年のインフレ率が2％であった場合、ファンドはインフレ率を1％上回る3.02％のSEC利回りを報告することができます。 （インフレ調整は含まれていません。））ヒントの資金を比較するときは、使用される定義が同じであることを確認してください。
債券ファンドを保有するファンドの場合、SEC利回りは、配当を支払う株式であるかのように、債券ファンドの分配利回りを使用します。 例えば、ヴァンガード総社債ETF（VTC）は、ヴァンガードの短期、中間、および長期の企業Etfを保持しています。 個々のEtfは、（彼らの債券の価格が下落し、etfがそれらを買って以来、利回りが上昇したため）そのSEC利回りよりも高い分布を持っている場合、VTCは満期までの収 Vanguardにはこの違いについての注意は含まれていませんが、vtcのSEC利回りは株式ファンドの式によって計算されるため、認識できます。
リスクの推定値としてのSEC利回り
投資家はリスクのための適切な補償を与える価格で債券を取引するので、債券の満期までの利回りは、市場 SECの利回りとファンド経費率は、満期までの利回りです。 同じ期間と債券タイプの二つのファンドが満期までの異なる利回りの債券を持っている場合、高利回り債券を保有するファンドは、おそらくより高い
期間リスクは、必ずしもSEC利回りに反映されていません。 イールドカーブが反転している場合、投資家は金利が低下することを期待しているので、長期債は、短期債よりも低いSEC利回りを持っているが、長期債はま
異なるタイプの債券を比較するために、市場価格としたがってSEC利回りも税務上の取り扱いの影響を受けます。 3％の利回りを持つ地方債と4％の利回りを持つ社債は、25％以上の限界税率を持つ投資家が地方債を購入することを好むだろうとして、同等のリスクを持
株式ファンド
株式ファンドの場合、SEC利回りは税コストを推定し、ファンドが保有する株式の種類を理解するのに役立ちます。 経費率が考慮された後、将来の収益を推定するのには有用ではありません。
株式ファンドのSEC利回りは、配当利回りから経費率を引いたものです。 高SEC利回りのファンドは、このように、またはより高い総リターンを持っていてもいなくてもよい高配当株式を保持しています。 ファンドが課税口座に保有されている場合、高い配当利回りはより高い税制上の法案につながりますが、これは配当のどれだけの資格があるかに
株式ファンドの分配利回り
株式ファンドの分配利回りは、以前の配当（通常は昨年）に基づいていますが、SEC利回りは現在の配当利回りに基づ これらは通常近くにあるべきです。 株式利回りが変更された場合、またはファンドが最近高配当または低配当株式を購入した場合、それらは異なる場合があります。
ファンドが成長している場合、そのSEC利回りは、ファンドがまれに配当を支払う場合は特に、その分配利回りよりも高くなる可能性があります。 1年前にstocks160Mの株式を持ち、最後の配当を分配したときに2 200Mに成長し、2％の配当利回りで株式を保有しているファンドを考えてみましょう。 SECの収率は2.00％です。 配当金が毎年支払われている場合、配当日に平均stocks180Mの株式を持っていたので、received3を受け取りました。配当金で6Mと1.80％の分配利回りを報告します。 配当金が四半期ごとに支払われている場合、第四四半期の配当は、株式のaverage195Mの平均保有に基づいていたので、0 0.975M（ann3.9M年率）だったので、ファンドは、第四四半期の1.95％の分配利回りを報告し、成長率が一貫していた場合、通年の同様の利回り。
も参照してください
- 債券の基礎
- 債券：高度なトピック
- 債券利回り
ノート
- 式は債券利回りで説明されています。 計算は、スプレッドシートを使用して行うこともできます-$1,090.23=PV(1%,20,15,1000,0). 結果の負の符号は、キャッシュフローの方向を示します。
- Sec利回りのヴァンガード定義
- 2.0 2.1オープンエンドの投資会社のためのSEC登録フォーム（PDFページ69-70、印刷されたページ58-59の式））
- ヴァンガード投資信託; click on the links in the SEC yield for high-yield, GNMA, international bond, and TIPS funds to see the cautions
U.S. Corporate Bonds U.S. Municipal Bonds U.S. Th> 米国 Treasury Bonds Government agency bonds Non-US Bonds Bond Topics Comparing Vanguard US funds Research Resources
