Qu’Est-Ce Que Le Ciblage De L’Inflation?
Le ciblage de l’inflation est une politique des banques centrales qui consiste à ajuster la politique monétaire pour atteindre un taux d’inflation annuel déterminé. Le principe du ciblage de l’inflation repose sur la conviction que la croissance économique à long terme est mieux obtenue en maintenant la stabilité des prix et que la stabilité des prix est obtenue en contrôlant l’inflation.
Principaux points à retenir
- Le ciblage de l’inflation est une stratégie de la banque centrale consistant à spécifier un taux d’inflation comme objectif et à ajuster la politique monétaire pour atteindre ce taux.
- Le ciblage de l’inflation se concentre principalement sur le maintien de la stabilité des prix, mais est également considéré par ses partisans comme un soutien à la croissance et à la stabilité économiques.
- Le ciblage de l’inflation peut être comparé à d’autres objectifs politiques possibles des banques centrales, notamment le ciblage des taux de change, du chômage ou du revenu national.
Inflation monétaire
Comprendre le ciblage de l’inflation
En tant que stratégie, le ciblage de l’inflation considère l’objectif principal de la banque centrale comme le maintien de la stabilité des prix. Tous les outils de politique monétaire dont dispose une banque centrale, y compris les opérations d’open market et les prêts à escompte, peuvent être utilisés dans une stratégie générale de ciblage de l’inflation. Le ciblage de l’inflation peut être comparé aux stratégies des banques centrales visant d’autres mesures de la performance économique comme objectifs principaux, tels que le ciblage des taux de change, du taux de chômage ou du taux de croissance du Produit intérieur brut (PIB) nominal.
Les taux d’intérêt peuvent être une cible intermédiaire que les banques centrales utilisent pour cibler l’inflation. La banque centrale baissera ou augmentera les taux d’intérêt selon qu’elle pense que l’inflation est inférieure ou supérieure à un seuil cible. On dit que le relèvement des taux d’intérêt ralentit l’inflation et donc la croissance économique. On pense que la baisse des taux d’intérêt stimulera l’inflation et accélérera la croissance économique.
L’indice de référence utilisé pour le ciblage de l’inflation est généralement un indice des prix d’un panier de biens de consommation, tel que l’Indice des prix des dépenses de consommation personnelles utilisé par la Réserve fédérale américaine.
En plus de prendre les taux cibles d’inflation et les dates calendaires comme mesures de performance, la politique de ciblage de l’inflation peut également avoir établi des mesures à prendre en fonction de la variation du taux d’inflation réel par rapport au niveau ciblé, telles que la réduction des taux d’emprunt ou l’ajout de liquidités à l’économie.
Le 27 août 2020, la Réserve fédérale a annoncé qu’elle ne relèverait plus les taux d’intérêt en raison de la chute du chômage en dessous d’un certain niveau si l’inflation restait faible. Il a également modifié son objectif d’inflation pour le ramener à une moyenne, ce qui signifie qu’il permettra à l’inflation de dépasser légèrement son objectif de 2% pour compenser les périodes où elle était inférieure à 2%.
Avantages et inconvénients du ciblage de l’inflation
Le ciblage de l’inflation permet aux banques centrales de réagir aux chocs sur l’économie nationale et de se concentrer sur les considérations intérieures. Une inflation stable réduit l’incertitude des investisseurs, permet aux investisseurs de prévoir l’évolution des taux d’intérêt et ancre les anticipations d’inflation. Si l’objectif est publié, le ciblage de l’inflation permet également une plus grande transparence de la politique monétaire.
Cependant, certains analystes estiment que l’accent mis sur le ciblage de l’inflation pour la stabilité des prix crée une atmosphère dans laquelle des bulles spéculatives non durables et d’autres distorsions de l’économie, telles que celle qui a produit la crise financière de 2008, peuvent prospérer sans contrôle (du moins jusqu’à ce que l’inflation se répercute des prix des actifs sur les prix à la consommation de détail). D’autres critiques du ciblage de l’inflation estiment qu’il encourage des réponses inadéquates aux chocs des termes de l’échange ou aux chocs de l’offre. Les critiques soutiennent que le ciblage du taux de change ou du PIB nominal créerait plus de stabilité économique
Depuis 2012, la Réserve fédérale américaine a ciblé une inflation à 2% mesurée par l’inflation PCE. Maintenir une inflation faible est l’un des objectifs du double mandat de la Réserve fédérale, ainsi que des niveaux de chômage stables et bas.
Des niveaux d’inflation de 1% à 2% par an sont généralement considérés comme acceptables, tandis que des taux d’inflation supérieurs à 3% représentent une zone dangereuse qui pourrait entraîner une dévaluation de la monnaie.
Le ciblage de l’inflation est devenu un objectif central de la Réserve fédérale en janvier 2012 après les retombées de la crise financière de 2008-2009. En signalant les taux d’inflation comme un objectif explicite, la Réserve fédérale espérait qu’elle contribuerait à promouvoir leur double mandat: un chômage bas soutenant la stabilité des prix. Malgré tous les efforts de la Réserve fédérale, l’inflation fluctue toujours autour de l’objectif de 2% pour la plupart des années.