Tom Szaky, le fondateur et PDG de TerraCycle, basé à Trenton, est un leader charismatique. J’ai entendu Szaky parler pour la première fois au Rotary Club de Trenton en 2005 lorsqu’il a fasciné le public avec l’idée originale de « coûts négatifs ». »Parce que d’autres entreprises ont payé TerraCycle pour réutiliser leurs déchets, TerraCycle avait une marge supérieure à 100%. Son premier produit — un spray d’engrais — a été distribué par Home Depot et Lowe’s, et semblait être un succès de fuite.

Ces jours-ci, Szaky s’adresse au Forum économique mondial. En janvier, à Davos, il a annoncé l’initiative Loop Alliance de TerraCycle, qui expédiera les principales marques dans des emballages recyclables. Des marques comme Tide, Dove, Gillette, Hellman’s, Clorox, Pantene, Haagen-Dazs et 18 autres ont déjà signé pour expédier dans la boîte en boucle. Les conteneurs vides retourneront dans une usine de traitement des boucles pour le nettoyage et l’expédition.

Le public a un appétit pour TerraCycle et sa mission. Au niveau mondial, 14 articles sont écrits chaque jour sur TerraCycle. La partie la plus dynamique de TerraCycle est ses boîtes Zéro Déchet, que vous pouvez acheter pour renvoyer divers déchets problématiques: par exemple, des tubes fluorescents. Au lieu de vous rendre au centre de recyclage du comté de Mercer une fois par an pour tourner au ralenti dans une longue file de voitures, vous pouvez renvoyer les tubes à TerraCycle, où ils recycleront les composants en ressources brutes pour de nouveaux produits.

Si vous interrogez presque tout le monde sur le recyclage, ils mentionneront généralement les îles en plastique du Pacifique et affirmeront sincèrement que quelque chose doit être fait. Ils pourraient également savoir que la Chine a cessé de prendre nos déchets, que les décharges du nord-est se remplissent rapidement et que les États-Unis génèrent environ trois quarts de tonne de déchets solides par personne et par an.

Les déchets sont un gros problème, et Tom Szaky a créé une entreprise dédiée au recyclage d’articles qui ne sont pas normalement recyclés — en fait, dédiée au zéro déchet, ce qui est une idée stimulante qui nécessite quelqu’un avec du charisme pour les vendre.

Nous vivons à une époque où raconter des histoires peut être la qualité la plus importante d’un leader. Vous pouvez faire n’importe quoi et vous pouvez financer presque n’importe quoi, mais seulement si vous pouvez raconter une belle histoire. À un moment donné, l’entreprise vacille et doit s’ajuster (c’est si courant qu’on l’appelle plus à la mode « pivotement”), et le leader doit tourner une nouvelle histoire. Pour Tom Szaky, cela signifiait laisser derrière lui son produit original — le spray d’engrais — et recentrer l’entreprise sur la création de nouvelles façons de transformer les déchets en matières premières.

Les entreprises vendent leur histoire à de nouveaux employés, de nouveaux clients et de nouveaux partenaires. Il est très difficile d’enrôler de grandes entreprises dans de nouveaux systèmes, mais Szaky a aligné de grandes marques et des partenaires de vente au détail pour son initiative Loop. Le plus grand détaillant en France — 79 milliards de dollars « hypermarché” Carrefour – a signé, tout comme le plus grand détaillant au Royaume—Uni – 56 milliards de dollars Tesco PLC.

Lorsque j’ai interrogé les employés de TerraCycle sur la concurrence, ils n’en pensaient pas, ce qui est parfois un signe de naïveté, mais peut-être vrai pour TerraCycle. Le déversement de déchets — « pourboire » dans le langage de l’industrie — est un moyen facile et irréfléchi de gagner de l’argent. Pourquoi quelqu’un déjà dans le gaspillage voudrait-il investir dans l’innovation?

Disons que vous avez eu une belle carrière chez Waste Management, une entreprise avec un chiffre d’affaires de près de 15 milliards de dollars et une capitalisation boursière de 43 milliards de dollars. Voudriez-vous être le gars qui demande du financement pour lancer une nouvelle initiative d’extraction de déchets qui perd de l’argent? Non, vous voudriez être le héros du département des finances qui prend la décision audacieuse d’acheter TerraCycle après avoir fait tout le travail et que les ventes décollent. Newsflash: « Genius financier fait un pas intelligent dans le traitement innovant des déchets.”

Ce genre d’affaire est déjà en cours: en 2017, le fabricant de pneus Michelin a acquis Lehigh Technologies de Tucker, en Géorgie, qui transforme les pneus usagés en poudre de caoutchouc micronisé pour les pneus neufs.

Sur ses 250 employés dans le monde, TerraCycle compte 10 scientifiques et ingénieurs dirigés par l’ancien scientifique de Dupont, Ernel Simpson. Ernel et son équipe ont mis au point des procédés exclusifs qui transforment les déchets généralement considérés comme non recyclables en matières premières cohérentes pour d’autres produits. Par exemple, les filtres à cigarettes peuvent être transformés en bois de construction en plastique, les couches sales en bardeaux de toit et les plastiques aluminisés (sachets de jus) en matériau insonorisant. Une partie importante du processus de TerraCycle consiste à s’assurer que les ressources extraites sont conformes à des spécifications cohérentes permettant une fabrication fiable.

TerraCycle protège ses processus comme des secrets commerciaux plutôt que des brevets, qui sont coûteux, vous obligent à divulguer vos méthodes et expirent au bout de 20 ans. D’autres secrets commerciaux précieux incluent l’algorithme de recherche de Google, le poulet frit du Kentucky et la liste des best-sellers du New York Times.

TerraCycle ne ressemble à aucune autre entreprise parfaite car elle n’est pas une entreprise publique. Elle mène sa propre offre Reg A qui a débuté en janvier 2018 et qui est actuellement prolongée jusqu’à la mi-janvier 2020, mais qui peut être clôturée à tout moment. TerraCycle n’a jamais accepté de capital—risque et, en effectuant une offre Reg A, permet à quiconque — pas seulement aux investisseurs accrédités – de participer à l’offre pour aussi peu que 100 per par action, bien que vous deviez acheter au moins sept actions pour un investissement total de 700 $.

Si l’ensemble de l’offre se vend, TerraCycle US sera évalué à environ 71 millions de dollars en fonction des frais de vente, qui sont estimés au maximum requis pour l’offre, mais pourraient être inférieurs. Le public achète des actions privilégiées, qui peuvent être converties en actions ordinaires; il y aura un total de 750 000 actions privilégiées et ordinaires si la totalité du placement est souscrite.

Il s’agit d’une offre privée, vous n’aurez donc pas de liquidité — c’est-à-dire que vous ne pourrez pas appeler votre courtier et lui dire: « Vendez! »si vous avez besoin d’argent, mais vous pouvez toujours demander à l’entreprise si elle souhaite vous racheter. La société dit qu’elle aimerait avoir un événement de liquidité dans quatre à six ans — c’est-à-dire un événement qui permet aux actionnaires de retirer des liquidités. Il s’agit généralement d’un achat de l’entreprise ou d’une offre publique qui vous permettrait de vendre vos actions sur le marché public, qui, on l’espère, a atteint un prix beaucoup plus élevé en raison d’un intérêt fébrile pour TerraCycle et le recyclage.

À ce stade, je voudrais dire: « Wow! Leader charismatique, bénéfices, dividendes, Boucle, processus propriétaires, opérations mondiales, crise planétaire what qu’est-ce qu’il ne faut pas aimer? TerraCycle est une entreprise innovante en pleine croissance qui s’attaque à un problème mondial important. »Cependant, ce n’est pas si simple. L’offre Reg A est pour TerraCycle U.S. – pas l’entreprise mondiale. Loop est une spin-off avec des actionnaires distincts, vous ne participeriez donc pas à Loop.

TerraCycle U.S. compte environ 65 employés et collecte des fonds pour acheter d’autres entreprises dotées de technologies de recyclage. Sa première acquisition, Air Cycle de Lisle, Illinois, fabrique le Bulb Eater 3, qui ingère un tube fluorescent en une seconde et recycle le mercure.

Voici quelques éléments que vous apprendrez dans la circulaire d’offre :

Vous n’avez pas de droit de vote. Le vote est surévalué. À toutes fins pratiques, les votes des petits actionnaires ne comptent pas de toute façon, et vous n’avez jamais eu de droits de vote dans de grandes entreprises comme Google, qui est contrôlée par ses fondateurs; si vous aviez acheté Google très tôt, vous seriez ravi de votre statut de non-vote.

TerraCycle U.S. peut racheter votre stock après 18 mois. Au début, je pensais que cela limitait la hausse, mais la direction a expliqué qu’elle ne voulait pas de petits actionnaires difficiles et que, de toute façon, elle devrait racheter des actions à un prix équitable ou faire face à des problèmes juridiques.

La société s’engage à verser la moitié des bénéfices après impôts en dividendes. C’est bien, mais difficile à prévoir.

Vous risquez de rire à haute voix. Je suis tout à fait d’accord, mais on voit rarement ce genre de déclaration imprimée: « Notre fondateur / PDG est inspiré, brillant et infatigable. »C’est le charme et la possibilité de TerraCycle: ce sont de vrais croyants en mission, et certaines institutions extrêmement prospères ont été construites sur des croyances ferventes.

Il est difficile d’évaluer si vous gagnerez ou non beaucoup d’argent en investissant dans TerraCycle U.S. parce que les rendements dépendront des interactions entre les entreprises et des financements futurs. TerraCycle U.S. bénéficiera certainement du battage médiatique entourant Loop, et il peut également vendre des services à Loop. Et la société mère peut à un moment donné acquérir toutes les actions de TerraCycle U.S. ou échanger des actions en vue d’un appel public à l’épargne, qui sortirait probablement à un prix beaucoup plus élevé que les actions proposées aujourd’hui.

La circulaire d’offre énumère consciencieusement les facteurs de risque — beaucoup de choses qui peuvent mal tourner. Considérons ce qui pourrait bien se passer: (1.) Les gouvernements pourraient imposer des programmes de récupération des déchets zéro déchet ou plus intensifs pour sauver la planète et répondre aux décharges engorgées. (2.) Loop pourrait décoller et amener TerraCycle à regrouper ses filiales en une seule entité pour une offre publique. (3.) Une énorme entreprise de gestion des déchets pourrait acheter TerraCycle comme un pari prudent sur un avenir possible. (4.) TerraCycle pourrait développer des procédés plus exclusifs qui rendent l’extraction des déchets plus rentable que la fabrication de nouvelles matières premières. Ce n’est que du fantasme, mais du fantasme destiné à mettre en contexte la post-évaluation de 71 millions de dollars de TerraCycle U.S.

La question pour un investisseur est la suivante: TerraCycle U.S. pourrait-il un jour valoir beaucoup plus que 71 millions de dollars? Stericycle (SRCL) est une entreprise de déchets médicaux avec une capitalisation boursière de 4,5 milliards de dollars. Clean Harbors (CLH) est une entreprise de gestion de l’environnement et des déchets qui, par l’entremise de sa division Safety-Kleen, est le plus important recycleur d’huiles usagées en Amérique du Nord; CLH a une capitalisation boursière de 3,8 milliards de dollars. Republic Services (RSG) est la deuxième plus grande entreprise américaine de gestion des déchets avec une capitalisation boursière de 25 milliards de dollars. Il y a de l’argent dans les poubelles.

Je crois aux bonnes intentions. Je pense que les gens de TerraCycle traiteront mieux leurs investisseurs que la plupart des autres entreprises, car ils ont pour mission d’enrôler de petits investisseurs et tout le monde dans un avenir sans gaspillage. TerraCycle U.S. peut être un bon investissement pour les personnes qui veulent soutenir cette vision, gagner un dividende et profiter d’une opportunité au rez-de-chaussée. Les actions américaines de TerraCycle seraient également un cadeau merveilleux pour un enfant qui pourrait en apprendre davantage sur la vision de TerraCycle et suivre le marketing coloré de l’entreprise.

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