Fondationmodifier

Fondée en 1910 par Arthur, Herbert et Percy Salomon et un commis nommé Ben Levy, elle est restée une société en nom collectif jusqu’au début des années 1980.William Salomon, le fils de Percy Salomon, est devenu associé gérant et chef de l’entreprise en 1963. En 1978, John Gutfreund devient associé directeur et succède à William Salomon à la tête de l’entreprise. En 1981, elle a été acquise par la société de négoce de matières premières Phibro Corporation et est devenue Salomon Inc. C’est avec la fusion inversée que Gutfreund a pu introduire la société en bourse. Gutfreund est devenu le PDG de la société à la suite de la fusion inversée.

Salomon Brothers au cours des années 1980Modifier

Au cours des années 1980, Salomon s’est fait remarquer pour son innovation sur le marché obligataire, en vendant le premier titre adossé à une hypothèque, une espèce d’instrument financier jusqu’alors obscure créée par Ginnie Mae. Peu de temps après, Salomon a acheté des hypothèques immobilières auprès d’épargnants des États-Unis et les a conditionnées en titres adossés à des prêts hypothécaires, qu’il a vendus à des investisseurs locaux et internationaux. Plus tard, elle s’est éloignée de la banque d’investissement traditionnelle (aider les entreprises à lever des fonds sur le marché des capitaux et négocier des fusions et acquisitions) pour se tourner presque exclusivement vers le négoce pour compte propre (achat et vente d’actions, d’obligations, d’options, etc. au profit de l’entreprise elle-même). Salomon possédait une expertise en titres à revenu fixe et en négociation basée sur les fluctuations quotidiennes du marché obligataire.

Pendant cette période, la haute direction est devenue insatisfaite de la performance de l’entreprise. Les bénéfices étaient faibles et les commerçants de l’entreprise étaient payés d’une manière déconnectée de la rentabilité réelle. Il y a eu des débats sur la direction à prendre par l’entreprise, sur la nécessité de réduire ses activités pour se concentrer sur certains domaines. Par exemple, l’unité commerciale de papier commercial (fournissant un financement quotidien à court terme aux grandes entreprises) n’était apparemment pas rentable, bien que certains membres de l’entreprise aient soutenu qu’il s’agissait d’une bonne activité car elle maintenait l’entreprise en contact constant avec le personnel financier clé d’autres entreprises.

Enfin, l’entreprise a décidé d’imiter Drexel Burnham Lambert, en utilisant ses banquiers d’investissement et son propre argent pour inciter les entreprises à se restructurer ou à se lancer dans des rachats à effet de levier. En conséquence, l’entreprise a concouru pour le rachat par effet de levier de RJR Nabisco et le rachat par effet de levier de Revco stores (qui s’est soldé par un échec).

Le succès de Salomon Brothers dans les années 1980 est documenté dans le livre de Michael Lewis publié en 1989, Liar’s Poker. Lewis a suivi le programme de formation de Salomon, puis est devenu vendeur d’obligations chez Salomon Brothers à Londres. Lewis a présenté une description de la vie chez Salomon Brothers, et son livre est devenu un travail fondamental en termes de compréhension de la culture d’entreprise chez Salomon Brothers dans les années 1980.

Lewis sur le concept d’une « Grosse bite qui balance »:

Un nouvel employé, une fois arrivé à la salle des marchés, a reçu une paire de téléphones. Il s’est mis en ligne presque immédiatement. S’il pouvait faire sortir des millions de dollars de ces téléphones, il devenait la plus vénérée de toutes les espèces: une grosse bite qui se balance. Après la vente d’un gros bloc d’obligations et le dépôt de quelques centaines de milliers de dollars dans la caisse Salomon, un directeur général a appelé celui qui était responsable pour confirmer son identité : « Hé, Grosse Bite qui balance, c’est bien d’être. »

Lewis décrivant la salle des marchés de Salomon:

Parce que le quarante et unième étage était le domicile choisi des personnes les plus ambitieuses de la firme, et parce qu’il n’y avait pas de règles régissant la poursuite du profit et de la gloire, les hommes qui y travaillaient, y compris les plus sanguinaires, avaient un regard traqué à leur sujet. L’endroit était régi par la simple compréhension que la poursuite débridée de l’intérêt personnel perçu était saine. Mangez ou soyez mangé. Les hommes de 41 travaillaient avec un œil jeté sur leurs épaules pour voir si quelqu’un essayait de les faire, car on ne savait pas de quelle manière l’homme s’était levé sur l’échelon en dessous de vous et avait maintenant faim de votre travail. La limite de conduite acceptable chez Salomon Brothers était en effet large. Cela disait quelque chose sur la capacité du marché libre à façonner le comportement des gens en un modèle socialement acceptable. Car c’était le capitalisme le plus cru, et il était autodestructeur…

Scandale des obligations du trésor des années 1990dit

En 1991, le Secrétaire adjoint adjoint au Trésor des États-Unis, Mike Basham, a appris que le négociant Salomon Paul Mozer avait soumis de fausses offres pour tenter d’acheter plus de bons du Trésor que ne le permettait un acheteur entre décembre 1990 et mai 1991. Salomon a été condamné à une amende de 190 millions de dollars pour cette infraction et a dû mettre de côté 100 millions de dollars dans un fonds de restitution pour toutes les parties lésées. Le PDG Gutfreund a quitté la société en août 1991 et un règlement de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a entraîné une amende de 100 000 $ et lui a été interdit d’exercer les fonctions de directeur général d’une société de courtage. Le scandale a ensuite été documenté dans le livre Nightmare on Wall Street de 1993. L’entreprise a été affaiblie par le scandale, qui a conduit à son acquisition par Travelers Group en 1998.

Bien qu’elle ne soit pas définitive, il est probable que la culture d’entreprise de Salomon Brothers ait créé l’environnement du scandale des obligations du trésor américain. Alors que Salomon Smith Barney est devenu célèbre au début des années 1990 pour une mentalité collective de « mâle alpha » présente parmi ses employés et « une culture d’entreprise impitoyable qui récompensait la prise de risque par des bonus massifs, punissant les mauvais résultats avec une botte rapide. »Les principaux négociants en obligations de la société se sont appelés « Big Swinging Dicks » et ont inspiré le livre The Bonfire of the Vanities, de Tom Wolfe. L’expression « Big Swinging Dick(s) » elle-même a été utilisée pour désigner les banquiers Salomon qui dominaient le jeu de l’extraordinaire profit.

Certains membres de l’arbitrage obligataire des Frères Salomon, tels que John Meriwether, Myron Scholes et Eric Rosenfeld se sont ensuite impliqués dans Long-Term Capital Management, un fonds spéculatif qui s’est effondré en 1998. Les dernières années de Salomon Brothers, qui culminent dans son implication dans la Gestion de capital à Long terme, sont relatées dans le livre de 2007 Un Démon de notre propre conception.

Acquisition par CitigroupEdit

Salomon (NYSE: SB) a été acquise par Travelers Group en 1998 ; et, à la suite de la fusion de ce dernier avec Citicorp la même année, Salomon est devenu une partie de Citigroup. Les opérations de banque d’investissement combinées sont devenues connues sous le nom de « Salomon Smith Barney » Après l’acquisition, la société mère (Travelers Group, puis Citigroup) s’est montrée culturellement opposée aux profits et pertes volatils causés par le trading pour compte propre, préférant plutôt une croissance plus lente et plus régulière. Salomon a subi une perte de 100 millions de dollars lorsqu’il s’est mal positionné pour la fusion de MCI Communications avec British Telecom, qui n’a jamais eu lieu. Par la suite, la plupart de ses activités de négoce pour compte propre ont été démantelées.

Bien que le nom Salomon ait continué sous le nom de Salomon Smith Barney, les activités de banque d’investissement de Citigroup, la division a été renommée le 7 avril 2003 en « Citigroup Global Markets Inc. » Le changement de nom de Salomon Smith Barney Holdings Inc. pour Citigroup Global Markets Holdings Inc a été fait afin de remplacer le nom terni de Salomon Smith Barney par la marque Citigroup. Cela a été fait dans l’espoir de présenter un sentiment d’unité parmi les différentes divisions commerciales de Citigroup. En outre, Citigroup souhaitait séparer Citigroup Global Markets de son passé de Salomon Smith Barney. Aujourd’hui, les noms Salomon Brothers et Smith Barney restent des marques de service appartenant à Citigroup Global Markets.