mikä on Likviditeettiloukku?

likviditeettiloukku on ristiriitainen taloustilanne, jossa korot ovat hyvin alhaiset ja säästämiskorot korkeat, mikä tekee rahapolitiikasta tehotonta. Ekonomisti John Maynard Keynes kuvaili ensin, että likviditeettiloukun aikana kuluttajat haluavat välttää joukkovelkakirjoja ja pitää varansa käteissäästöissä, koska he uskovat, että korot voisivat pian nousta (mikä painaisi joukkovelkakirjojen hintoja alas). Koska joukkovelkakirjoilla on käänteinen suhde korkoihin, monet kuluttajat eivät halua pitää hallussaan omaisuuserää, jonka hinnan odotetaan laskevan. Samaan aikaan keskuspankkien pyrkimykset vauhdittaa taloudellista toimeliaisuutta vaikeutuvat, koska ne eivät pysty laskemaan korkoja entisestään sijoittajien ja kuluttajien kannustamiseksi.

Likviditeettiloukkujen ymmärtäminen

likviditeettiloukussa, jos maan reservipankki, kuten Yhdysvaltain keskuspankki, yrittäisi piristää taloutta lisäämällä rahan tarjontaa, korkoihin ei vaikuttaisi, koska ihmisiä ei tarvitse kannustaa pitämään ylimääräistä käteistä.

osana maksuvalmiusloukkua kuluttajat pitävät edelleen varoja tavallisilla talletustileillä, kuten säästö-ja sekkitileillä, muiden sijoitusvaihtoehtojen sijaan, vaikka keskuspankkijärjestelmä yrittäisi piristää taloutta lisävaroja lisäämällä. Kuluttajien säästämisen korkea taso, jota usein vauhdittaa usko negatiiviseen talouskehitykseen, tekee rahapolitiikasta yleisesti tehotonta.

usko tulevaan negatiiviseen tapahtumaan on avainasemassa, sillä kuluttajien hamstratessa käteistä ja myydessä joukkolainoja tämä ajaa joukkolainojen hintoja alas ja tuottoja ylöspäin. Kasvavista tuotoista huolimatta kuluttajat eivät ole kiinnostuneita ostamaan velkakirjoja, koska velkakirjojen hinnat laskevat. He pitävät mieluummin käteistä pienemmällä tuotolla.

huomattavaan likviditeettiloukkuun liittyy rahoituslaitoksia, joilla on vaikeuksia löytää päteviä lainanottajia. Tilannetta pahentaa se, että korkojen lähestyessä nollaa ei ole juuri varaa lisäkannustimille houkutella päteviä ehdokkaita. Lainaajien puute näkyy usein myös muilla aloilla, joilla kuluttajat tyypillisesti lainaavat rahaa esimerkiksi autojen tai asuntojen hankintaan.

merkkejä Likviditeettiloukusta

yksi merkki likviditeettiloukusta on alhaiset korot. Matala korkotaso voi vaikuttaa velkakirjojen haltijoiden käyttäytymiseen yhdessä muiden kansakunnan tämänhetkistä taloudellista tilaa koskevien huolien kanssa, mikä johtaa velkakirjojen myyntiin tavalla, joka on haitallista taloudelle. Lisäksi rahan tarjontaan tehdyt lisäykset eivät johda hintatason muutoksiin, koska kuluttajien käyttäytyminen kallistuu säästämään varoja vähäriskisillä tavoilla. Koska rahan määrän kasvu merkitsee sitä, että taloudessa on enemmän rahaa, on järkevää, että osa tuosta rahasta virtaa korkeatuottoisiin omaisuuseriin, kuten obligaatioihin. Mutta maksuvalmiusloukussa se ei ole, se vain jemmataan käteistileille säästöinä.

pelkät matalat korot eivät määrittele likviditeettiloukkua. Jotta tilanne täyttyisi, joukkovelkakirjojen haltijoista, jotka haluavat pitää joukkovelkakirjojaan, on oltava pulaa, ja niitä ostavia sijoittajia on vain vähän. Sen sijaan sijoittajat priorisoivat tiukat käteissäästöt joukkolainojen oston edelle. Jos sijoittajat ovat edelleen kiinnostuneita obligaatioiden hallussapidosta tai ostamisesta silloin, kun korot ovat alhaalla, jopa lähestymässä nollaa prosenttia, tilanne ei kelpaa likviditeettiloukuksi.

Likviditeettiloukun parantaminen

on useita tapoja auttaa taloutta selviämään likviditeettiloukusta. Mikään näistä ei välttämättä toimi yksinään, mutta se voi auttaa herättämään luottamusta kuluttajiin, jotta he aloittaisivat kuluttamisen/sijoittamisen uudelleen säästämisen sijaan.

1. keskuspankki voi nostaa korkoja, mikä voi johtaa siihen, että ihmiset sijoittavat rahojaan enemmän sen sijaan, että hamstraisivat niitä. Tämä ei ehkä toimi, mutta se on yksi mahdollinen ratkaisu.
2. (iso) hintojen lasku. Kun näin tapahtuu, ihmiset eivät vain voi olla käyttämättä rahaa. Halvempien hintojen houkutus tulee liian houkuttelevaksi, ja säästöt käytetään hyödyksi noissa halvoissa hinnoissa.
3. valtion menojen kasvattaminen. Kun hallitus tekee niin, se tarkoittaa, että hallitus on sitoutunut ja luottavainen kansantalouteen. Tämä taktiikka ruokkii myös työpaikkojen kasvua.

hallitukset ostavat tai myyvät joskus velkakirjoja auttaakseen korkojen hallinnassa, mutta näin negatiivisessa ympäristössä velkakirjojen ostaminen ei juurikaan auta, sillä kuluttajat ovat innokkaita myymään sitä, mitä heillä on, kun he pystyvät. Tästä syystä on vaikeaa saada tuotot nousemaan tai laskemaan, ja vielä vaikeampaa saada kuluttajat hyödyntämään uutta verokantaa.

kuten edellä on todettu, kun kuluttajat pelkäävät menneiden tai tulevien tapahtumien vuoksi, heitä on vaikea saada kuluttamaan eikä säästämään. Hallituksen toimet muuttuvat tehottomammiksi kuin silloin, kun kuluttajat ovat enemmän riski – ja tuottohakuisia kuin silloin, kun talous on terveellä tolalla.

reaalimaailman esimerkkejä Likviditeettiloukuista

1990-luvulta alkaen Japanissa oli likviditeettiloukku. Korot jatkoivat laskuaan, mutta silti sijoitusten ostamiseen ei juuri kannustettu. Japani oli deflaatiossa läpi 1990-luvun, ja vuodesta 2019 on edelleen negatiivinen korko -0,1%. Japanin tärkein osakeindeksi Nikkei 225 laski alkuvuoden 1990 huipusta 39 260: stä, ja as 2019 on edelleen selvästi tuon huipun alapuolella. Indeksi kipusi vuonna 2018 monivuotiseen ennätykseen 24 448.

Maksuvalmiusloukkuja ilmaantui jälleen vuoden 2008 finanssikriisin ja sitä seuranneen suuren taantuman vanavedessä erityisesti euroalueella. Korot asetettiin 0 prosenttiin, mutta investoinnit, kulutus ja inflaatio pysyivät kaikki vaimeina useita vuosia kriisin kärjistymisen jälkeen. Euroopan keskuspankki turvautui joillakin aloilla määrälliseen keventämiseen (QE) ja negatiiviseen korkopolitiikkaan (NIRP) vapauttaakseen itsensä likviditeettiloukusta.