¿Qué es una Trampa de Liquidez?

Una trampa de liquidez es una situación económica contradictoria en la que los tipos de interés son muy bajos y las tasas de ahorro son altas, lo que hace ineficaz la política monetaria. Descrito por primera vez por el economista John Maynard Keynes, durante una trampa de liquidez, los consumidores eligen evitar los bonos y mantener sus fondos en ahorros en efectivo debido a la creencia predominante de que las tasas de interés podrían aumentar pronto (lo que empujaría a la baja los precios de los bonos). Debido a que los bonos tienen una relación inversa con las tasas de interés, muchos consumidores no quieren mantener un activo con un precio que se espera que disminuya. Al mismo tiempo, los esfuerzos de los bancos centrales para estimular la actividad económica se ven obstaculizados, ya que no pueden reducir aún más los tipos de interés para incentivar a los inversores y los consumidores.

Entendiendo las trampas de liquidez

En una trampa de liquidez, si el banco de reserva de un país, como la Reserva Federal de los Estados Unidos, tratara de estimular la economía aumentando la oferta monetaria, no habría efecto en las tasas de interés, ya que no es necesario alentar a las personas a mantener efectivo adicional.

Como parte de la trampa de liquidez, los consumidores siguen manteniendo fondos en cuentas de depósito estándar, como cuentas de ahorros y cuentas corrientes, en lugar de en otras opciones de inversión, incluso cuando el sistema bancario central intenta estimular la economía mediante la inyección de fondos adicionales. Los altos niveles de ahorro de los consumidores, a menudo impulsados por la creencia de que se avecina un acontecimiento económico negativo, hacen que la política monetaria sea generalmente ineficaz.

La creencia en un evento negativo futuro es clave, porque a medida que los consumidores acumulan efectivo y venden bonos, esto hará que los precios de los bonos bajen y los rendimientos suban. A pesar del aumento de los rendimientos, los consumidores no están interesados en comprar bonos, ya que los precios de los bonos están cayendo. En su lugar, prefieren mantener el efectivo a un rendimiento más bajo.

Un problema notable de una trampa de liquidez es que las instituciones financieras tienen problemas para encontrar prestatarios calificados. A ello se suma el hecho de que, al aproximarse los tipos de interés a cero, hay poco margen para incentivos adicionales a fin de atraer a candidatos bien calificados. Esta falta de prestatarios a menudo se manifiesta también en otras áreas, donde los consumidores suelen pedir dinero prestado, como para la compra de automóviles o casas.

Signos de una trampa de liquidez

Un marcador de una trampa de liquidez son las tasas de interés bajas. Las bajas tasas de interés pueden afectar el comportamiento de los tenedores de bonos, junto con otras preocupaciones con respecto al estado financiero actual de la nación, lo que resulta en la venta de bonos de una manera que es perjudicial para la economía. Además, las adiciones hechas a la oferta de dinero no dan lugar a cambios en el nivel de precios, ya que el comportamiento del consumidor se inclina hacia el ahorro de fondos de maneras de bajo riesgo. Dado que un aumento en la oferta monetaria significa que hay más dinero en la economía, es razonable que parte de ese dinero fluya hacia los activos de mayor rendimiento, como los bonos. Pero en una trampa de liquidez no lo hace, simplemente se guarda en cuentas de efectivo como ahorros.

Los tipos de interés bajos por sí solos no definen una trampa de liquidez. Para que la situación califique, tiene que haber una falta de tenedores de bonos que deseen conservar sus bonos y una oferta limitada de inversores que deseen comprarlos. En cambio, los inversores están priorizando los ahorros en efectivo estrictos sobre la compra de bonos. Si los inversores todavía están interesados en mantener o comprar bonos en momentos en que las tasas de interés son bajas, incluso se acercan al cero por ciento, la situación no califica como una trampa de liquidez.

Curar la trampa de liquidez

Hay varias maneras de ayudar a la economía a salir de una trampa de liquidez. Ninguno de ellos puede funcionar por sí solo, pero puede ayudar a inducir confianza en los consumidores para comenzar a gastar/invertir de nuevo en lugar de ahorrar.

1. La Reserva Federal puede aumentar las tasas de interés, lo que puede llevar a la gente a invertir más de su dinero, en lugar de acumularlo. Esto puede no funcionar, pero es una posible solución.
2. Una (gran) caída de los precios. Cuando esto sucede, la gente no puede evitar gastar dinero. El atractivo de los precios más bajos se vuelve demasiado atractivo, y los ahorros se utilizan para aprovechar esos precios bajos.
3. Aumento del gasto público. Cuando el gobierno lo hace, implica que el gobierno está comprometido y confía en la economía nacional. Esta táctica también alimenta el crecimiento del empleo.

Los gobiernos a veces compran o venden bonos para ayudar a controlar las tasas de interés, pero comprar bonos en un entorno tan negativo hace poco, ya que los consumidores están ansiosos por vender lo que tienen cuando pueden. Por lo tanto, resulta difícil impulsar los rendimientos hacia arriba o hacia abajo, y aún más difícil inducir a los consumidores a aprovechar la nueva tasa.

Como se mencionó anteriormente, cuando los consumidores tienen miedo debido a eventos pasados o futuros, es difícil inducirlos a gastar y no ahorrar. Las acciones del gobierno se vuelven menos efectivas que cuando los consumidores buscan más riesgos y rendimientos que cuando la economía está sana.

Ejemplos reales de Trampas de Liquidez

A partir de la década de 1990, Japón se enfrentó a una trampa de liquidez. Los tipos de interés siguieron bajando y, sin embargo, había pocos incentivos para comprar inversiones. Japón se enfrentó a la deflación durante la década de 1990, y de 2019 todavía tiene una tasa de interés negativa del -0,1%. El Nikkei 225, el principal índice bursátil de Japón, cayó de un pico de 39,260 a principios de 1990, y de as 2019 todavía se mantiene muy por debajo de ese pico. El índice alcanzó un máximo de varios años de 24,448 en 2018.

Las trampas de liquidez volvieron a aparecer tras la crisis financiera de 2008 y la consiguiente Gran recesión, especialmente en la zona del euro. Las tasas de interés se fijaron en el 0%, pero la inversión, el consumo y la inflación permanecieron moderados durante varios años tras el apogeo de la crisis. El Banco Central Europeo recurrió a la flexibilización cuantitativa (QE) y a una política de tipos de interés negativos (NIRP) en algunas áreas para liberarse de la trampa de liquidez.